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* 风险管理技术及其应用 金融学院 李毅 * 南方低温冰冻灾害 汶川大地震 上海“楼脆脆” 电子教鞭 风险无处不在 风险无时不有 * 一、常规风险管理技术 预防 避免 自留 转移 抑制 大常规技术 5 * 避免 避免—— 例：楼脆脆 例：接收器遗失 消除特定的风险单位和中途 放弃某些既存的风险单位。 —— 提前炸掉 ——不使用 * 预防 预防—— 例：楼脆脆 例：接收器遗失 消除或减少可能引发损失的各种因素而采取的风险处理措施。 —— 加固 —— 系绳子 * 抑制 抑制—— 例：楼脆脆 例：接收器遗失 为缩小损失程度而采取的风险处理措施。 —— 建造时采用新型材料 —— 及时寻找 * 自留 自留—— 例：楼脆脆 例：接收器遗失 对风险的自我承担。 Q: 哪种风险适合自留？ Ehrlich，J. and G. Becker， JPE，1972， “Market insurance, self insurance and self protection”。 1992年诺贝尔奖获得者 加里·贝克尔 A: 损失后果自身难以承担，不适合自留 —— 不适合自留 —— 适合自留 * 自留（续） 自留的不同层次 低：损失计入成本 中：设立自保基金 高：成立自保公司 铁路保价、邮政保价等 坏帐准备、投资减备等 Q：Future? * 自留（续） 自留（支付损失的具体方案） 内部资金（现金流；专用资产） 信用限额 融资安排 * 转移 转移—— 分为：保险转移和非保险转移 例：楼脆脆——购买保险 Q：保险公司会出售电子教鞭接收器遗失保险吗？ 将损失或与损失有关的财务后果转嫁给他人承担的风险处理措施。 * 可保风险 4大理想特征 保费的经济可行性 风险单位的界定 风险的偶然意外性 损失结果的易判定性 A: * 非保险转移 非保险转移的主要方式 一是出让转移。 二是合同转移。 * 二、风险管理技术研究的进展 避免 损失概率＝0 预防 抑制 非保险转移 保险 自留 损失概率下降 损失程度减少 损失＝0 损失不变 分散 信息 风险控制 风险融资 风险控制 风险融资 内部风险抑制 第一阶段 数学含义 第二阶段 第三阶段 ★ ★ ★ 损失＝损失概率×损失程度 方差减少 * 风险管理技术的经典研究 1990年诺贝尔奖获得者 哈里·马科维茨 Markowitz, H.M.， JF ， 1952， “Portfolio selection”。 保险 乔治·斯蒂格勒 1982年诺贝尔奖获得者 2002年诺贝尔奖获得者 弗农·史密斯 Smith，V.L.， JPE，1968， “Optimal insurance coverage”。 Stigler, G. J. ， JPE，1961， “The economics of information”。 信息 分散 * 二、风险管理技术研究的进展 第二阶段：控制与融资 1、风险控制技术 2、风险融资技术 第三阶段：内部风险抑制技术的提出 * 1 避免 损失控制 1、预防 2、抑制 控制性风险转移 1、出售 2、外包 3、免责协议 主要风险控制技术 * 主要风险融资技术 自留 保险 套期保值 其他非保险风险融资转移（ART） 例如：信用违约互换（CDS） 巨灾风险债券（Cat） * 内部风险抑制技术 分散化 1 信息投资 2 风险沟通 3 股市 福特公司“T”型车 新闻发布会 “非典” * 案例分析 晚点名 护栏 救生圈 保险 抑制 预防 学生溺水风险 * 三、风险管理技术的实际应用 湖北经济学院案例：预防＋抑制＋保险 Q：有何特点？ A：风险管理技术的综合运用 * 风险管理技术的综合运用 抑制：加强灾害应急响应 保险：补偿灾害损失 风险沟通：及时发布信息 预防：提高设防水平 ART：分摊巨灾损失 风险融资技术 内部风险抑制 风险控制技术 常规技术 评建中检验和提升 教学机构 评建中检验和提升 教学机构