申银万国-公路、铁路、物流行业2011年报前瞻及近期观点：物流铁路业绩快速增长，继续看好.pdfVIP

业 产 及 业 行 交通运输/公路铁路物流 2012 年 01 月 19 日 究 研 业 行 / 物流铁路业绩快速增长，继续看好 ——公路、铁路、物流行业 2011 年报前瞻及近期观点 评 点 业 行 评论： 公路：中性 铁路：看好 公路行业：重点公司 2011 年净利增速为 7%，行业增长高于上市公司，政策压力 减缓。2011年 1-11 月全国公路货、客运周转量分别同比增长 18.3%和11.3%。重点 物流：看好 公司中，大部分车流量增速均低于 8%、路费收入在 5%-8%之间。我们认为车流量与 告 报 究 研 券 证 路费收入增速较低的主要原因在于成熟路段日趋饱和以及经济增长放缓。预计重点 相关研究 公司 2011 年全年净利润增速达 7%，较 2010 年 21%的增速下滑明显。其中深高速与 山东高速增速最高，分别为 23%与 16%，其余公司增速预计低于 5%，赣粤高速可能 《路桥行业三季报回顾——业绩基本 出现负增长。预计2012 年车流量增速为 5%-8%，行业政策风险将逐渐消除，但业绩 符合预期，收入放缓与成本压力加大， 放缓的趋势在一季度仍将持续。维持行业“中性”评级，推荐山东高速（600350）。 维持“中性”评级》 2011-11-04 《公路收费政策有望保持 ——全国收费公路专项清理第一阶段 铁路行业：重点公司 2011 年净利增速为 16%，客货运增长平稳，明年提价概率大。 摸底调查结果点评》 2011-10-28 2011年 1-11月全国铁路货、客运周转量分别同比增长 6.5%和8.5%。公司方面，大 秦线全年运量达 4.4 亿吨，同比增长 8.7%；广深铁路客运全年发送量同比增长7%。 《铁路业绩确定性高、公路受经济影响 大——公路铁路行业 2011 年中报前 受益于提价以及运量上升，铁路行业重点公司全年净利增速达 16%；其中，广深铁 瞻》2011-07-12 路因城际列车提价业绩增长 25%，大秦铁路和铁龙物流的盈利预测略有调低，主要 原因是成本上涨略超预期和地产结算推迟。我们预计随着 CPI 回落，2012 年国铁提 《路行业一季报回顾——业绩略低于 预期，维持“中性”评级》2011-05-06 价幅度约为 5%－10%；由于成本压力和经济放缓，一季度业绩可能会出现下滑。维 持行业“增持”评级，推荐广深铁路（601333）和铁龙物流（600125）。 《公路铁路行业 2010 年年报前瞻》 2011-2-19