项目五、证券投资管理实务.ppt免费

* 5.2.2 估算债券内在价值 1.影响债券价值的因素 * 2.计算债券价值 1)分期付息债券价值计算模型 V = I ( P/A，K，n )+ M ( P/F，K，n ) 【例】C公司拟于2003年2月1日购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元。 问：应否购买该债券? 解：V = 80×(P/A，10%，5)+1 000×(P/F，10%，5) 查年金现值系数表，可得：(P/A，10%，5)= 3.791 查复利现值系数表，可得：(P/F，10%，5)= 0.621 因而，该债券的价值是： V = 80 × 3.791 + 1 000 × 0.621 = 924.28(元) 由于债券的价值924.28元市价920元，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。 * 对于一年支付一次利息的息票债券，下列结论成立： 若息票债券的市场价格＝面值，即平价发行， 则到期收益率＝息票利率； 若息票债券的市场价格＜面值，即折价发行， 则到期收益率＞息票利率； 若息票债券的市场价格＞面值，即溢价发行， 则到期收益率＜息票利率。 对于每年付息两次的债券的价值计算公式： * 2)一次还本付息的单利债券价值计算模型 (1)如果一次还本付息债券按单利计息、单利贴现，债券的内在价值为： (2)如果一次还本付息债券按单利计息、复利贴现，债券的内在价值为： V (3)如果一次还本付息债券按复利计息、复利贴现，债券的内在价值为： * 3)零票面利率债券的价值计算模型 【例】中大方公司发行了面值为1 000元的10年期零息债券，在投资者的预期报酬率为12%时。求该债券的内在价值。 解：查复利现值系数表, 得(P/F，12%，10)=0.322 则该债券的内在价值 V = 1 000 × 0.322 = 322 (元) * 5.2.3 防范债券投资风险 1.违约风险 规避方法：不买质量差的债券。 2.利率风险 规避方法：分散债券的期限，长短期配合。 3.购买力风险 规避方法：分散投资，以分散风险。 4.变现能力风险 规避方法：尽量选择交易活跃的债券。 5.再投资风险 规避方法：分散债券的期限，长短期配合。 6.经营风险 规避方法：充分了解债券发行公司的盈利能力和偿债能力、信誉等。 * 5.2.4 分析债券投资收益 1.决定债券收益率的主要因素 债券的票面利率、期限、面值和购买价格。 2.计算评价债券投资收益 1)名义收益率 2)即期收益率 * 3)持有期收益率 (1)持有时间不超过1年 * (2)持有时间超过1年 到期一次还本付息债券 每年年末支付利息的债券 * 4)到期收益率 (1)采取单利计算债券的到期收益率 附息债券到期收益率的计算 一次还本付息债券到期收益率的计算 贴现债券到期收益率的计算 * (2)采取复利计算债券的到期收益率 剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率计算 不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率计算 * 【例】A企业于2006年1月5日以每张1 020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券，该债券的面值为1 000元，期限为3年，票面年利率为10%(单利计息)。市场利率为8%。 要求： (1)利用债券估价模型判断A企业购买此债券是否合算。 (2)如果企业于2007年1月5日将债券以1 130元的市价出售，若不考虑时间价值，计算该债券的持有期收益率。 (3)如果企业于2008年1月5日将债券以1 220元的市价出售，若考虑时间价值，计算该债券的持有期收益率。 (4)计算投资该债券的到期收益率。 (5)根据上述计算结果判断，A企业投资债券的最佳持有期限为几年。 * * 任务5.3 基金投资管理 * 5.3.1 认识基金投资 1.基金投资的种类 按基金的组织形式分：契约型基金、公司型基金 按变现方式分：开放型基金、封闭型基金 根据投资标的分：股票基金、债券基金、货币基金、期货基金等 根据经营目标的不同分：成长型基金、收入型基金、平衡型基金 2.基金投资的特点 专家理财 组合投资、分散风险 方便投资、流动性强 3.基金投资的收益目标 资本迅速增值 资本长期增值 收益与风险平衡 收益长期稳定 * 5.3.2 运用基金投资的策略