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0 开放式基金风险 分析及管理 开放式基金风险分析及管理 一.开放式证券投资基金的界定 （一）什么是证券投资基金 1 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集 合证券投资方式 2 它通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基 金托管人托管 3 基金管理人统一管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将 投资收益按基金投资者的投资比例进行分配 通俗地讲，证券投资基金就是汇集许多小钱凑成大钱交给专家或专业机构投资于股票和债券等证券以获取利润的一种投资工具。 （二）什么是开放式基金 开放式基金是开放式证券投资基金的简称。指基金的资本总额及所持份数总数不是固定的不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总额可以随时追加，又称为追加型投资基金。 （三）封闭型基金和开放型基金的比较： 1 发展历史不同 2 在于是否能够赎回 3 买卖方式 开放式基金风险分析及管理 （四）开放式基金的优点： 1.市场选择性强 如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择 2.流动性好 基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险； 3.透明度高 除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力 4.便于投资 投资者可随时在其托管银行的网点等销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务  　 开放式基金风险分析及管理 5.规模优势 ： 投资基金可以将零散资金汇集起来成为具备规模优势的资金，交由专业经理人投资于各种金融工具，使投资者的少量资金也能享受组合投资带来的利益 6.分散投资风险的优势： 以科学的组合投资降低风险、提高收益，是基金的另一大特点 7.专家管理的优势 基金实行专家管理制度，基金管理公司的研究员和基金经理经过这些专业的投资训练，具有丰富的金融理论知识、证券研究和大资金的投资经验，建立起了广泛的信息渠道，并对宏观经济、行业发展、公司经营情况以及市场的走势进行专门分析，能对金融市场上各种品种的价格变动趋势作出比较正确的预测，最大限度地避免投资决策的失误，提高投资成功率。 开放式基金风险分析及管理 二.开放式基金的风险 (一)系统性风险 开放式基金的系统性风险是指基金投资于证券市场时,由证券市场本身所产生的风险,这种风险对开放式基金而言是外部的、无法通过投资组合进行分散的风险。 主要包括几个主要因素： 1.政治风险 一国政治或地区动荡、政治政策的急剧变化将不可避免地影响到该国或地区的经济政策的变化更迭,从而构成了市场的政治风险。 2.政策风险 通常,政策风险是由于国家政府所制定的一些新的货币政策、财政政策、税收政策等对证券市场带来影响,从而影响股市价格。 3.经济周期风险 一国的经济通常有其自身的经济周期变化规律,表现为经济的“高涨—衰退—萧条—复苏—高涨”的循环。证券市场的走势及价格变动也大致呈现出与此相应的周期变化。 开放式基金风险分析及管理 (二) 投资结构风险 基金公司目前推出的开放式基金投资主要包括国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但其配置比例有所侧重。现阶段我国的基金与股市联系紧密,一荣俱荣,一损俱损。如2001年下半年股市持续低迷造成基金行业全面亏损,而2002年上半年股市好转,基金业绩也随之好转。买股票是对未来的一种预测,当然,买基金也是对未来的预测,基金管理者只有对股市和债券市场的基本面和技术面经过科学分析,采用适当的策略,制定合理的资金投资结构,才会取得良好的收益率 另外,基金投资结构雷同也隐含着巨大危机,据2003年第二季度投资组合的资料公布,基金投资的重仓股前10名(招商银行、宝钢股份、中国联通、上海汽车、