554-第一章 衍生性金融商品概论.pptVIP

第一章 衍生性金融商品概論 本章大綱 第一節 衍生性金融商品介紹 第二節 衍生性金融商品的功能與影響 第三節 本書架構概述 衍生性金融商品介紹 衍生性金融商品是一種附屬性、有限期的契約，其價值會隨著其所依附之證券或資產價值而波動 。 遠期契約 期貨契約 選擇權契約 認購（售）權證 金融交換 遠期契約 由交易雙方自行協議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價格買進（賣出）某資產的契約，以滿足雙方的需求。 大多透過櫃台買賣（即店頭市場）或交易雙方私下簽訂，並不是標準化的契約。此外，也沒有完善的保證金與結算制度，契約履行與否完全視交易雙方的信用而定，違約風險遠高於在集中市場交易的衍生性金融商品。 期貨契約 是以一種標準化的財務契約，指明在未來的某一特定日，以約定的價格買進或賣出一定數量與品質的商品，而為了確保交易能夠安全執行，買賣雙方均要繳交保證金。 依期貨標的物的種類，期貨契約可分為商品期貨與金融期貨兩大類。 是一種高風險、高報酬的投資工具 。 期貨市場的參與者主要有避險者以及投機者。 表1-1 期貨契約與遠期契約的比較 選擇權契約 指當契約的買方付出權利金後，即享有權利在特定期間內，向契約的賣方依履約價格買入或賣出一定數量的標的物，如為買進標的物的權利，稱為買權(Call Options)，如為賣出標的物的權利，稱為賣權(Put Options)。 選擇權買方只有行使的權利而無義務，所以選擇權的買方並不用繳交保證金。但是選擇權的賣方則不同，為了避免賣方違約的現象發生，賣方仍必須繳交保證金作為履約的保證。 認購（售）權證 是一種應用選擇權概念的衍生性金融商品，係指由標的股票發行公司以外之第三者（如投資銀行或證券商）發行，投資人付出權利金後有權在特別期間或時點，以約定的價格（履約價格）向發行證券商認購（賣出）特定數量的股票。 對於投資人而言，認購（售）權證可視為股票的替代品。投資認購（售）權證的優點在於投資金額較小，與直接買（賣）股票相比，較有機會賺取較高的報酬率，而產生以小博大的作用。 金融交換 交換(Swap)是一種以物易物的互利行為，運用在金融工具的操作上，乃是指兩個或兩個以上的經濟個體（銀行或企業）在相互約定的條件（包括幣別、金額、期間、計息方式、利率及匯率）下，將握有的資產或負債與對方交換的契約 。 金融交換的前身源自於平行貸款，隨後改良為背對背貸款，最後則被貨幣交換取代，並且逐漸盛行起來。 金融交換（續） 貨幣交換盛行之際，開始有人想到是否可以相同貨幣的負債進行交換，由於幣別相同，本金將沒有交換的必要，僅需由兩造各自支付對方的利息，且雙方支付的利息因相同貨幣而可互抵，僅須支付中間的差額即可，這就形成所謂的利率交換。 衍生性金融商品的功能與影響 價格發現的功能 提供風險管理的工具 提供多樣化的投機工具 促進市場的流動性與效率性 本書架構概述 期貨篇 期貨市場 期貨的交易策略 股價指數期貨 利率期貨 外匯期貨 選擇權篇 選擇權市場 選擇權的交易策略 本書架構概述（續） 股價指數、外匯與期貨選擇權 利率選擇權 特殊選擇權 專題篇 金融交換市場 其他衍生性金融商品 選擇權概念的應用 風險值衡量系統 * 智勝文化事業有限公司製作 期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著 * 智勝文化事業有限公司製作 期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著 不需要 買賣雙方皆要 保證金之要求 高 低 違約風險 由雙方自我約束 有專門管理機構 交易行為之 管理 實物與現金交割 實物與現金交割 交割方式 由雙方協議或在店頭市場交易 在集中市場競價交易 交易方式 由雙方協議 特定日期 交割日期 由雙方協議 固定 契約大小 遠期契約 期貨契約 項目