西汉志2009年上半年黄金市场研究报告_完整版_完整版.doc

西汉志2009年上半年黄金市场研究报告 目 录 第一部分 2009年上半年黄金市场基本面研究报告（郑鹏） 上半年国际现货黄金价格演变过程 影响黄金价格变化的重要经济事件分析 美国经济危机与美元 石油 黄金实物需求与投资需求（黄金ETF） 下半年国际现货黄金价格走势预测 第二部分 2009年上半年黄金市场技术走势研究报告（原林） 一、上半年黄金价格走势变化分析 二、下半年黄金价格走势预测 1、从经济基本面来分析，黄金能否上涨，应由三大因素决定： （1）美元能否中期内贬值？ （2）美国的通胀压力是否越来越大？ （3）黄金的市场需求能否大幅增加？ 2、从技术分析面来看，黄金能否走出大幅上升行情，也取决于三大要素： （1）黄金盘整的收敛型三角形能否向上突破？ （2）黄金的头肩底形态是是否能够成立？ （3）黄金的中长期趋势指标是否向上？ 第三部分 2009年上半年国内黄金市场研究报告（修成才） 上半年国内黄金市场概况 上海黄金交易所的黄金现货延迟交易 上海期货交易所的黄金期货合约 商业银行的账户金、各大型黄金生产商、黄金中间商的实物黄金投资 国内黄金市场投资分析 下半年国内黄金价格走势预测 第四部分 2009年上半年国内外实物黄金市场研究报告（肖磊） 一、上半年国内外实物金市场供需解析 二、下半年实物金市场投资关注点 三、下半年实物金价格变化预测 第一部分 2009年上半年黄金市场基本面研究报告 （西汉志黄金研究专家组成员：郑鹏） 一、上半年国际现货黄金价格演变过程 2009年上半年，黄金价格继续在始于2001年连续8年的大牛市中运行。黄金价格曾于2008年3月17日达到历史记录的最高点1032美元。在2009年2月20日，黄金价格再次冲破1000美元，达到1006美元。但是，如首次冲破1000美元大关一样，黄金价格第2次冲破1000美元之后，也出现了大幅回调，两次暴跌都在几天内超过了100美元“mark to market”，即市场定价，也就是说美国的资产以市场定价为依据做会计帐。眼看着房屋在升值，市场定价的机制使得贷款人很轻松地从银行获得贷款 – 因为房地产市价上涨，如有贷款人还不上钱，卖了房子即可。结果，不仅现有住房的人希望抵押现有住房获得融资去购买第2套住房。连“三无”人员 – 无固定住所，无固定职业，无收入人员都可以从银行贷款购买房屋。美国金融业的一个重要特征是杠杆化。比如我们炒金，西汉志的杠杆比例是5倍。而美国的投资银行为了谋取暴力，采用20-30倍的杠杆操作。CDS（credit default swap）合同，信用违约掉期是投资人收受一定款额并保障在违约发生时偿付本金赔偿。由于高杠杆化，为了减少风险，很多银行使用CDS工具。CDS合同逐渐形成市场。在美国经济危机深重的时候，CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元。次贷，也就是Sub-prime loan。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。他们把自己的房子抵押出去，贷款投资房产。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。而且违约率并不像事前预期的1%，而是2%、3%甚至更高。如此高水平的违约带来的不是只有一家公司倒闭，而是一系列公司的倒闭。金融危机由此爆发了。 美国国家经济研究局是美国定义经济进入衰退与否的官方机构。该局2008年11月称，美国经济自2007年12月起陷入衰退，标志着始于2001年11月的经济扩张期的结束。美国乃至全球金融危机不仅导致如雷曼兄弟投资银行的倒闭，而且进一步蔓延至实体经济。2009年6月1日，百年老店通用汽车公司不得不宣布破产，并按照美国破产法第11章寻求重组。 在金融和经济危机的大背景下，黄金熠熠发光，不仅维持了自2001年来的大牛市，而且数次冲击新高。黄金的避险和价值存储功能得到了极大的发挥。 在世界外汇储备中，美元占65%，欧元占29%，日元占2%多一些。尽管短期内美元作为世界外汇储备货币的格局不会有巨大波动，但是美国金融经济危机已然为新兴国家倡导国际货币体系多元化提供了契机。中国，俄国和印度都先后表示要减少对美元的依赖。中国人民银行行长周小川发表文章，呼吁建立超主权货币，提升国际货币基金组织特别提款权的作用。随人民币在港澳东盟国家用于结算，中国推行人民币国际化的进程也迈出了战略一步。中国推行人民币国际化必然增加黄金储备。2009年4月2日，中国外汇管理局局长胡晓炼公布中国的黄金储备为1054吨，在2003至2009年中增加了454吨。目前黄金储备只占中国外汇储备的1.6%，大大小于发达国家比例。中国增加黄金储备只是时间问题。 美国为刺激经济复苏采用非常规量化宽松措施开动印钞机向经济体内注入了大量的流动性。美国联储承诺购买300