白酒的整体繁荣与走向分化.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 白酒的整体繁荣与走向分化 [table_indusname] 食品饮料 中国白酒消费达到相当高水平，未来适度增长 [table_invest] 0402 维持评级 增持 国人饮酒超标是现实，但由于国内经济增长势头不变，各项指标 快速提升以及区域经济的崛起，“十二五”期间白酒消费增长不 郑绮 会嘎然而止，总量增长超 30%可期；白酒消费结构继续向纺锤型 zhengqi@ 转变，并将最终定型。何时定型决定白酒行业的拐点到来。我们 010 判断“十二五”期间这个拐点尚不会出现。 执业证书编号：S1440206070045 一同奔向高端化 黄付生 白酒发展正处于高端化进行中，并出现三个显著特征：1、消费 huangfusheng@ 向品牌集中，收入和利润向实力企业集中；2 、以政府为主导的 010 产业集群打造形成风潮；3 、只要白酒阵营没有发展到垄断竞争 执业证书编号：S1440209090411 的阶段，阵营的转换就一直存在下去。今后几年将是几大阵营转 换的高潮期。目前我们对拥有品牌优势和营销创新能力的白酒第 联系人： 二阵营非常看好。 张萍 “十二五”期间行业整体繁荣与企业分化并存 zhangpingbj@ 010 “十二五”期间强劲的市场需求会带动行业整体性繁荣，多数规 李宁 模以上白酒企业还将保持自然增长，这一点毋庸置疑；但另一方 面，阵营转换势必带来企业分化。一些企业依然会超越自然增长， liningbj@ 实现高速发展，而另一些企业增幅则可能低于行业平均水平。我 010 们判断第一阵营白酒发展趋于稳定，未来或出巨型品牌；二线白 首发日期： 2011 年 4 月 18 日 酒机会大；三线白酒面临洗牌，也会出黑马。 具有胜出潜质的白酒公司 市场表现 [table_industrytrend] (1)洋河股份：依靠强化营销洋河用 5 年时间实现收入翻 10 倍