208-第三章 投资报酬衡量与投资计画评估准则.pptVIP

第三章 投資報酬衡量與投資計畫評估準則 投資計畫(project)的種類 研發 新產品或市場 規模擴充 生產方式改變 汰舊換新 減產或停止生產 投資型 融資型 投資計畫間的關係 先後次序 互補 獨立 互斥 好的投資計畫 有超額報酬 競爭者很難加入市場 規模經濟 成本優勢 高資本與技術要求 產品差異化 控制產品通路 專利權與特許權 評估的步驟 確定投資年限 (Investment Horizon) 衡量原始投入成本 (Initial Cost) 估計現金流量 (Cash Flow) 風險分析 (Risk Analysis) 折現率 (Discount Rate) 計算現金流量的現值 (Present Value) 比較現值與成本 現金流量(CF)的計算 沉沒成本(Sunk Costs)不計 機會成本(Opportunity Costs)應計入 例如營運資金增加的機會成本 考量計畫的副作用(side effects) 利息費用不計 決策方法 回收期間法 A= (-100, 10, 110, 40), B=(-100, 100, 10, 20) 折現回收期間法 平均會計報酬率法(AAR) 內部報酬率法(IRR) 淨現值法(NPV) 淨現值法 一、淨現值法的基本理論 淨現值法的優點 承認貨幣的時間價值 有累加性 根據NPV的最大值做決策 淨現值法的限制 計畫中的現金流量都是預期