中国信托业季度报告.docVIP

中国信托业季度报告 ?2005年第二季度共有39家信托公司发行了110个信托基金,募集资金总计102.45亿元,环比与同比均增加,信托业重新焕发生机。银监会开始组织对信托公司的第二次全国范围的现场检查? ????监管政策观察? ????4月20日,银监会发布《关于加强信托投资公司原有负债及到期信托计划清算工作的通知》(银监办发[2005]87号)。主要内容有二:其一,要求信托公司按月填制报表,向各地银监局报告原有负债清理状况,防范可能出现的支付风险,并要求信托公司的金融同业拆入量不得超过注册资本金。其二,要求信托公司逐月上报在2005年到期的集合信托计划,落实到期清算方案,禁止信托公司以新还旧或滚动发行等将风险后置的做法。? ????4月26日,银监会颁布《关于对信托投资公司进行专项现场检查的通知》(银监办发[2005]90号)。根据要求,从5月开始,银监会组织开展了信托业重新登记之后的第二次全国范围现场检查。此次检查的重点是信托公司关联交易和挪用信托财产,检查资料时段自2004年元月1日至12月31日,视检查需要可以上溯或顺延。以异地银监局交叉检查为主,属地银监局检查为辅。此次检查是监管部门为防范与化解信托业风险、促进信托业继续良性发展的重要举措。? ????4月21日,央行与银监会联合颁布《银行信贷资产证券化管理办法》。该办法明确规定了资产证券化试点采用SPT(特殊目的信托)形式,由信托机构发行资产支持证券(ABS或MBS),资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。信托公司在其中担当SPT与受托人两种角色。虽然信托公司藉此获得了一项新的业务机会,但由于实力先天不足,且与银行谈判的能力较弱,在资产证券化业务的设计与操作过程中,信托公司只能算是一个配角,不能发挥主导作用。? ????5月16日,财政部颁布《信贷资产证券化试点会计处理规定》,全文共八章,35条。该规定分别从发起机构、特殊目的信托、受托机构、资金保管机构、投资机构五个方面详细阐述了会计处理方法,重点规范了发起机构信贷资产终止确认的条件及其会计核算。该规定的颁布,对于推动资产证券化业务的规范试点,具有积极意义。? ????6月13日,中国人民银行颁布第14号公告------《资产支持证券信息披露规则》,全文共15条,另附一个附件。它对信托机构在资产证券化业务中的信息披露职责,以及在发行与存续期间的信息披露要求,作出了原则性规定。6月15日,中国人民银行又颁布15号公告,对资产支持证券在银行间债券市场的登记、托管、交易和结算等有关事项作出规定。上述两个公告,是以《信贷资产证券化试点管理办法》为中心,制定的配套规则。随着配套规则不断增多,资产证券化业务的可操作性逐渐增加。? ????信托基金点评? ????上海国投发行了6个证券投资类信托基金,主要投资内容是指数连接与基金组合两大类,期限主要为2年,均采用优先与劣后受益结构,劣后受益人由其他企业担任。优先与劣后受益份额比例一般为3:1或3:2,这对于保护优先投资者(社会公众)的利益,具有一定的力度。其操作手法一般为:劣后受益人下达交易指令,在触及止损点时信托公司可以强行平仓。此类信托基金已经成为上海国投理财产品的一大特色。在目前证券市场持续下跌的阶段中,热衷于持续开发此类信托基金,比较抢眼。? ????如笔者在第一季度报告所预测,成熟物业交易及回购的方式在本季度被推广使用,见北京国投发行的沁春家园、郦城两个商业房产与万象新天一个住宅房产信托基金。这一方式的优势在于:物业已经建成,因此避免了开发建设风险；因为是预售,尚未到必须缴纳税金的最后期限,避免了缴纳房产税与契税；预售登记又可以避免物业被重复销售,能够对抗第三人,保护了信托财产的安全。此类信托基金的出现,既达到为开发商融资的目的,信托公司又避免了物业开发建设阶段风险。房地产信托融资方式逐渐多样化。? ????继推出联信·宝利1号之后,联华信托推出了2、3号信托基金,分别募集1.5亿元、0.8亿元。联信·宝利已经发展成为一种系列化理财产品。在这些信托基金中,由于主要投向住宅项目的开发建设,资金的使用时间不一,联华信托在信托业务文件中约定,可以提前或延后清算。这种对信托期限灵活处理的方法,其他信托公司可以借鉴。在此类基金中,由于投向项目较多,对信托公司筛选与管理项目、信托资金的连续不间断使用等能力,都提出了较高要求。? ????虽然与联华信托一样开发房地产信托项目,但深圳国投推出的嘉德深国投雨花亭(长沙)中心项目信托基金却有不同:购买的资产主要为附租约的成熟商业物业,物业原始持有人为深圳国投的关联方。其在信托期满时,罗列了三种信托财产退出渠道,其中第一种就是向海外房地产投资基金转让。嘉德深国投雨花亭(长沙)中心项目公司的股东之一是凯德置地集团公