公司财务理论与实践－ch1.pptVIP

财务理论与实务 韩 绪 军 河海大学商学院 目 录 财务理论概述 价值评估理论与方法 资产选择与定价理论 资本结构理论与股利政策 公司并购与困境中的有关财务问题 主要参考书 1、Robert.C.Merton等著（欧阳颖等译）：财务学，中国人民大学出版社，2000年； 2、 William L Megginson（美）等，公司财务理论，东北财经大学出版社，2002 ； 3、财政部会计师考试办公室，财务成本管理，经济科学出版社，2004、2005； 4、 Stephen A.Ross（美）等，Corporate Finance，机械工业出版社，2000、2003 学习要求 上课认真听讲，尽量不缺课 积极参与讨论，主动与老师交流 研读有关参考资料，课后认真复习 一、财务理论概述 财务理论概说 公司与公司财务 公司财务之基础 案例分析与讨论 长期财务规划 1.1 公司财务理论概说 公司财务理论框架 财务理论的三个流派 财务与会计、金融学、经济学之关系 微观财务营运的几条原则 1.1.1 公司财务理论框架 从财务环境（逻辑起点）的分析与评价入手 提出财务假设（研究前提） 提出财务目标（理论与实务的导向），并就实现财务目标构建财务基本理论（财务管理内容、管理原则、管理方法等等）、财务管理通用理论（融资、投资、收益分配等等）、特殊业务理论（并购、财务困境、跨国公司财务运作等等） 1.1.2 财务理论的三个流派 财务使会计的派生（财务管理设在会计学院之内，受会计影响较大） 财务经济论（财务属于微观金融的范畴，着重讨论在有效的资本市场背景之下，微观主体的资金运作问题） 财务管理论（从企业财务资源的运作－如预算、计划、决策与控制等角度讨论公司财务目标的实现问题；注重内部管理与控制，类同管理会计） 1.1.3 财务与其他几个学科的关系 财务与会计：会计为财务提供一些基础性、背景性资料。基于相关性与决策有用性的考虑，会计在财务信息提供的充分性、及时性以及信息的提供方式上都做了新的尝试与改进。因此，财务对会计的依赖会更大 财务与金融学：现代金融微观化的趋势日益明显，鉴于此许多人将财务视为微观金融（以金融市场为背景，分析金融工具的充分应用），而不讨论金融监管问题（将其视为内生变量） 1.1.3 财务与其他几个学科的关系 财务与经济学：经济学为财务理论的发展提供指导，或者可以说，财务本身便是金融经济学的一个主要组成部分（现代财务理论的几个重要基础－资产选择、资本资产定价模型、有效市场假设、期权定价理论、资本结构理论等等均为金融经济学的主要内容） 1.1.4 微观财务营运的几条原则 财务管理假设（5条）： 1、理财主体假设（对比：会计主体）－财务管理的主体理论而不是业主权论（该主体必须有独立的经济利益、独立的经营权与财权、一定是法律实体）－自主理财； 2、持续经营假设（与财务工作的时间、财务政策的连续性有关-有两层含义：理财主体在可以预见的将来不会破产或清算；可以实施其预定的经营计划，同时又无法合理确定其终止时间）－财务分期假设 1.1.4 微观财务营运的几条原则 注：并非所有企业都能够持续经营的，从财务状况看，一家健康的公司（当然能够持续经营）具有如下的基本特征： 连续盈利的经营业绩（尤其是注营业务，连续性至少通过三年以上的观察）； 良好的债务偿还能力； 利润与现金流量的高度一致性； 资产质量良好； 合适的成长性； 无保留的审计意见 1.1.4 微观财务营运的几条原则 按《我国独立审计准则N17-持续经营》，从财务状况看，下列事项或情况可能对公司的持续经营能力产生影响（当然应引起关注）： 无法偿还到期债务； 无法偿还即将到期且难以展期的借款； 无法继续履行重大借款合同中的有关条款； 存在大额的逾期未教税金； 累计经营性亏损巨大； 过度依赖短期借款融资； 无法获得供应商的正常商业信用 1.1.4 微观财务营运的几条原则 难以获得开发必要新产品或进行必要投资所需资金； 资不抵债； 营运资金出现负数； 经营活动创造的现金流量净额为负数 大股东长期占用巨额资金； 重要子公司无法持续经营且未进行处理； 存在大量长期未作处理的不良资产； 存在因对外巨额担保等或有事项引发的或有负债。 1.1.4 微观财务营运的几条原则 3、有效市场假设（它是公司融资、投资决策及对公司正确评价的前提－公司经营的好坏能够在资本市场上得到客观评价；它是建立财务管理原则，决定投、融资方式，安排资金结构、确定融资组合的理论基础） 4、资金增值假设（是财务管理的意义所在）－风险与报酬同增 1.1.4 微观财务营运的几条原则 5、理性理财假设（表现在：理财具有明确的目