第七章 证券交易市场.pptVIP

第三节 证券场外交易 文本 文本 文本 文本 店头市场 第三市场 第四市场 文本 文本 文本 文本 （一）店头市场 店头市场又称“证券商柜台买卖市场”，是证券市场的一个独特形式，其基本含义是证券经纪人或证券自营商不通过证券交易所把未上市的证券，有时也包括部分已上市证券直接同顾客进行买卖的市场。店头市场一般具有如下几个特点： 文本 文本 文本 文本 从设施上看，店头市场没有大型证券交易所设 立的中央市场，但个别店头市场也有不小的规模和 场面。 从价格形成方式上看，它不像证券交易所那样 通过充分竞价方式得出证券行市，并根据买卖交易 情况不断变化。 从价格水平上看，一般按净价基础进行交易。 文本 文本 文本 文本 （二）第三市场 第三市场（third market）是指证券在交易 所上市却在场外市场进行交易的市场。在20世纪 70年代以前，证券交易所法令规定：凡是在交易 所上市的证券交易都要在交易所进行，只有属于 交易所组织成员的证券商、经纪人才能在交易所 内代客或自行买卖证券，同时买卖这些证券还实 行固定佣金制，不允许任意降低佣金的标准。凡 是在证券交易所挂牌上市的证券一般都是信誉好、 收益高、畅销的证券，但由于最低佣金的限制， 交易的费用就比较高，这对大量交易者很不利。 文本 文本 文本 文本 （三）第四市场 第四市场(fourth market)是指投资者之间直 接交易在交易所上市的证券，无经纪人介入的证券 交易市场，是不用支付佣金的市场。 思考题： 1）退市的含义？ 2）如何理解竞价和清算？ 第七章 证券交易市场 第一节 证券的上市和退市 第二节 证券交易所交易 第三节 证券场外交易 ? 文本 文本 文本 文本 文本 第一节 证券的上市与退市 一、上市证券与非上市证券 上市证券是指在证券交易所内采用集中 竞价方式挂牌买卖的证券。 非上市证券是指那些不在证券交易所挂 牌买卖的证券，它的交易通常只能在场外进 行。 二、证券上市的利弊 从有利 的方面看 证券的公开上市有利于提高股票、 债券的流动性，增加对投资者的吸引力 人们对它的关心将有利于上市公司继续 向公众集资。 企业证券的公开上市可以说是企业 发展史上的一个里程碑，它标志着企业 的进步和发展水平。 企业证券的公开上市，增加了企业 生产经营的透明度，而且社会上广大民 众时刻都在注视着企业的生产与发展情 况，并根据企业的生产发展情况以及他 们对企业前途的预测来决定证券的买入 和抛出。 文本 文本 文本 文本 从不利的 方面看 证券公开上市后其市场价格的频繁 波动会给企业的经营带来消极影响。 证券公开上市后，企业控股权将 会因此而更加分散。 证券公开上市后，企业要定期向大 众公布企业的内部情况 三、证券上市的条件 1、股票上市条件 （一）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； 　　（二）公司股本总额不少于人民币三千万元； 　　（三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； 　　（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 2、公司债券上市条件（1）公司债券的期限为一年以上；（2）公司债券实际发行额不少于人民币五千万元；（3）公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。 （1）公司的股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件； （2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载； （3）公司有重大违法行为； （4）公司最近3年连续亏损。 四、股票暂停 （一）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； 　　（二）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； 　　（三）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； 　　（四）公司解散或者被宣告破产； 五、股票退市 六、证券上市层次 主板市场 一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板主场。例如，美国全美证券交易所(AMEX)即为美国主板市场；香港联交所主板是香港的主板市场。 也称为一板市场 ，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。 与一板市场相对应而存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板”宽一些。 美国的二板市场就是那斯达克(NASDAQ)市场；香