第六讲 证券交易所.pptVIP

一、证券交易所的概念和特征 二、证券交易所的组织形式 三、证券交易所的设立体制 四、证券交易所的组织机构 五、证券交易所的职能 证券交易所是为证券的集中交易提供场所、设施及相关服务的组织。 证券交易所的特征： 1. 为证券集中交易提供场所和设施。 2. 组织和监督证券交易 3. 通常为法人组织 原证券法将证券交易所界定为“不以营利为目的的法人”，新法不再强调“不以营利为目的”，从而为证券交易所的公司化（非互助化）留下了空间。 并非所有的证券交易所都是法人。纽交所在1971年改制为非营利法人之前，一直是自愿结合的非法人团体。 英国《金融服务法》规定，交易所既可以是法人，也可以是非法人的联合体。 （一）会员制 会员制证券交易所是指由一定数量的证券商作为会员共同出资设立的非营利性社团法人。 会员制证券交易所的特点是： （1）所有权、控制权与使用权相联系。 （2）通常为非营利性社团法人。 （3）采取集体决议机制，不论会员份额多少，一人一票。 会员制证券交易所属于商业互助组织，其集中交易市场设施及其他财产所有权为全体会员共有，并共同使用。 只有会员才能进入交易大厅参与证券交易活动，非会员只能委托会员代理买卖证券。 会员制证券交易所通常不以营利为目的，故向上市公司收取的上市费用及向证券商收取的交易佣金较低，其收入主要来源于会员缴纳的会员费、席位费；费用则由各会员分担。 对证券交易中任何一方因对方违约产生的损失，交易所不负担保责任，对交易双方来说风险较大。 传统上，证券交易所多为会员制。 会员一般为证券公司，在金融混业经营的国家，会员还包括银行。 我国两大证券交易所并非由会员出资设立，且受到证监会的直接管理，并非一般意义上的会员制证券交易所。 （二）公司制 公司制证券交易所是由股东出资，以公司形式出现的交易所。 公司制证券交易通常以营利为目的。交易所的收入不仅用来维持、改善交易服务设施，还要向股东分配盈余。因此，公司制证交所收取的佣金较高，相应承担的责任也较大，即证交所对场内交易负有担保责任，交易一方因对方违约产生的损失，应由交易所负责赔偿，使得公司制证交所具有更强的社会信用。 1993年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所由会员制改为公司制，开启了证券交易所公司化（非互助化）改制的浪潮。 1998年，澳大利亚证券交易所改制为公司制，并在本所上市，成为全球第一家公司制上市证券交易所。 此后，新加坡（1999年）、香港（2000年）、伦敦《2000年改制、2001年上市》、巴黎（2000年）、德国（2001年）等主要的证券交易所先后上市。 需要说明的是，并非所有的公司制证交所都强调营利，如纽约证券交易所在2006年3月8日改制为公开交易公司并上市之前，在章程中定明属非营利法人。韩国证券交易所亦同。 即使是营利性的证交所，鉴于证券交易所提供的服务具有一定的公共产品属性，也把公益性摆在重要的地位，并以各种制度安排防止因营利性的过分张扬而损及社会公益。 （一）承认制 英国曾经实施，印度、巴基斯坦也效仿英国。 （二）注册制 （三）许可制 多数国家采用。 《证券法》102条第2款：证券交易所的设立和解散，由国务院决定。（高度集权的许可制） （一）会员大会（最高权力机构） 《证券法》第110条　进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员。 对于会员资格，该法并未明确，但依据第111条和112条，会员实际上被限定为证券公司。 2001年《证券交易所管理办法》第41条规定，证券交易所接纳的会员应当是有权部门批准设立并具有法人地位的境内证券经营机构。 　　境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。 证监会和保监会于2005年2月共同下发的《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》规定： 保险机构投资者应当通过独立席位进行股票交易。独立席位即保险资金股票投资的专用席位，保险资产管理公司可向证券交易所申请办理专用席位，也可向证券经营机构租用专用席位。 上述规定虽有助于保证保险资金的安全，但是，保险公司不是证券交易所的会员，允许非会员通过独立席位买卖股票和证券交易所的会员制特征不可避免的存在冲突。 （二）理事会（决策机构） 理事长、副理事长由证监会提名，理事会选举产生。 （三）总经理 《证券法》107条：证券交易