航空公司参与套期保值可行性分析.docVIP

航空公司参与套期保值可行性分析 第一部分 套期保值概述 套期保值是以规避现货价格风险为目的，交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套作期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。 套期保值的主要功能是将现货市场价格产生的巨大风险转移到期货市场上来。??? 期货市场上的套期保值可以分为两种最基本的操作方式：即买入套期保值和卖出套期保值。例如： 情况一：假设期货价格上涨幅度等于航空煤油现货价格上涨幅度 ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油价格为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为4020元/吨 卖出200手合约平仓，价格为3618元/吨 涨幅 460元/吨 460元/吨 盈亏 购买成本增加460×2000吨=92万元 盈利460×200×10=92万元 从盈亏情况来看，油价的上涨导致了航空企业购买成本增加了92万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利92万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，航空企业圆满完成了预定利润。 情况二：期货价格上涨大于现货价格上涨（假设现货价格上涨460元/吨，期货价格上涨600元/吨） ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为4020元/吨 卖出200手合约平仓，价格为3758元/吨 涨幅 460元 600元 盈亏 购买成本增加460×2000=92万元 盈利600×200×10=120万元 从盈亏情况来看，油价的上涨导致了航空企业购买成本增加92万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利120万元，综合来看，期货市场盈利大于现货市场成本增加的部分，航空企业不仅完成了保值，完成了预定利润，而且额外盈利了28万元。 ?情况三：期货价格上涨小于现货价格上涨（假设现货价格上涨460元/吨，期货价格上涨400元） ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为4020元/吨 卖出200手合约平仓，价格为3558元/吨 涨幅 460元 400元 盈亏 购买成本增加460×2000=92万元 盈利400×200×10=80万元 从盈亏情况来看，油价上涨导致了航空企业购买成本增加92万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利80万元，综合来看，期货市场的盈利尽管没有完全弥补采购成本的增加部分，但也大部分的减少了企业的损失，企业基本完成了预定利润，达到部分保值的效果。 假如到5月25日油价非但没有上涨反而出现了下跌，那么企业完成套期保值的具体情况如何呢？假设由于国际原油价格下跌，发改委将航空煤油价格下调至3300元。 情况一：期货价格下跌等现货价格下跌（假设跌幅均为260元） ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为3300元/吨 卖出200手合约平仓，价格为2898元/吨 跌幅 260元 260元 盈亏 企业购买成本减少260×2000=52万元 亏损260×200×10=52万元 从盈亏情况来看，尽管期货市场上的保值头寸出现亏损，但航空煤油价格下跌使企业购买成本减少了52万元，综合来看，在油价下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场油价下调购买成本降低完全弥补了期货市场的损失，贸易商圆满完成了既定的利润目标。 情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌（假设现货价格下跌260元，期货价格下跌200元） ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为3300元/吨 卖出200手合约平仓，价格为2958元/吨 跌幅 260元 200元 盈亏 企业购买成本减少260×2000=52万元 亏损200×200×10=40万元 从盈亏情况来看，尽管期货市场上的保值头寸出现亏损，但航空煤油价格下跌使企业购买成本减少了52万元，综合来看，在油价下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场油价下调购买成本降低完全弥补了期货市场的损失，贸易商仍超额完成了既定的利润目标。 情况三：期货价格下跌大于现货价格下跌（假设现货价格下跌260元，期货价格下跌300元） ? 现货市场 期货市场 4月1日 航空煤油为3560元/吨 买入期货合约200手，价格为3158元/吨 5月25日 买入现货2000吨，价格为3300元/吨 卖出200手合约平仓，价