苏宁电器002024筹资决策分析.docVIP

苏宁电器（002024）筹资决策分析 学院:工商管理 班级:06会计专升本 姓名: 崔嵬 学号:H0684132 1.公司简介： 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2007年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超过80000名。苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2006年6月，世界品牌实验室（World Brand Lab）评定“苏宁”品牌价值68.42亿元。2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2006年，苏宁电器分别获得“最具投资价值上市公司奖”、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强、“全国就业与社会保障先进民营企业”、2006年最佳企业公众形象奖等荣誉。 2.筹资分析 2.1筹资情况 公司于2004年7月7日公开发行人民币普通股股票2500万股，每股面值人民币1.00元，每股发行价人民币16.33元，从2006年6月20日采用非公开发行的方式增发Ａ股。发行公众股数量2500万股。货币种类为人民币。 2.2筹资成本 公司2006年增发的Ａ股发行价格为每股48元，增发费用为498万元，筹资总额120000万元，筹资净额119502万元。预计每股股利5元,筹资费率3%，普通股年增长率8%，则该公司资金成本率＝5/[48×(1-3%)]+8%=18.74% ? 2006-8-11 2006-1-31(%) ? 金额 比重(%) 金额 比重(%) 长期负债 370,000,000 75 250,000,000 38 股本 122,781,250 25 400,000,000 62 总计 491,125,000 100 650,000,000 100 2.4筹资实施情况评价 优序融资理论，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递该公司经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而该公司融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。当股票价格高估时，管理者会利用其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题，因此当该公司宣布发行股票时，投资者会调低对现有股票和新发股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。由于内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，是首选的融资方式。 3.应用杜邦分析法对苏宁电器财务状况进行综合分析 3.1苏宁电器财务资料 3.1.1资产负债表 报告期 2006-12-31 2005-12-31 货币资金 3,339,781,078 703,283,887 短期投资 0 0 减:短期投资跌价准备 0 0 短期投资净额 0 0 应收票据 1,567,300 0 应收股利 0 0 应收利息 0 0 应收账款 95,973,478 205,791,034 应收账款净额 90,521,487 0 其他应收款 101,705,766 65,186,683 其他应收款净额 89,752,249 0 内部应收款 0 0 减:坏帐准备 17,405,508 0 应收款项净额 180,273,736 0 预付账款 1,014,318,275 774,360,968 其它补贴款 0 0 存货 3,506,842,316 0 减:存货跌价准备 12,211,363 0 存货净额 3,494,630,953 0 待摊费用 148,915,677 92,812,756 待处理流动资产净损失 0 0 一年内到期的长期债权投资 0 0 其它流动资产 0 0 附属企业往来 0 0 内部往来 0 0 流动资产合计 8,179,487,020 1,841,435,328 长期股权投资 3,928,468 0 长期债权投资 0 0 其他长期投资 0 0 长期投资合计 3,928,468 0 减:长期投资减值准备 0 0 长期投资净额 3,928,468 0 其中:合并价差 2,924,005 0 股权投资差额 2,924,005 0 固定资产原价 534,934,475 288,277,086 减:累计折旧 114,742,003 0 固定资产净值