第6讲证券基础知识期权.pptVIP

* * * * * * * * * * * * 4 到期日股价 每股损益 0 64 ● 60 ● 450 图2 卖出看涨期权的损益图 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 看跌期权是股价下跌后期权买方有权以敲定价格卖出股票的期权。 看跌期权又分买进看跌期权和卖出看跌期权。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 例3 7月9日某股票的价格为46美元。投资者A买进一份该股票的欧式看跌期权，10月26日到期，执行价格为50美元，期权费为每股5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 首先，A的初始投资为每股5美元。 如果在10月26日该股票的高于50美元，则A放弃执行看跌期权，由此每股损失5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 如果在10月26日该股票价格跌破40美元，则A执行其看跌期权，以40美元的价格从市场上买进100股该种股票，再以每股50美元的价格卖给看跌期权卖方B，考虑到初始投资5美元，A的利润为每股5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 如果10月26日股价为45美元，则A不盈不亏。 买进看跌期权锁定了最低损失！交易动机是看淡股市！ 450 － 5 到期日股价 每股损益 0 45 ● 50 ● 图3 买进看跌期权的损益图 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 例4 7月9日某股票的价格为46美元。投资者B卖出一份该股票的欧式看跌期权，10月26日到期，执行价格为50美元，期权费为每股5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 B的初始获利为每股5美元。 如果若在10月26日该股票的高于50美元，则期权购买者放弃执行其看跌期权，则B每股获利5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 如果在10月26日该股票价格跌破40美元，且期权购买者A要执行其看跌期权，则B有义务以50美元的价格买进期权买方卖出的100股该种股票，考虑到初始获利5美元，B实际损失为5美元。 三、期权的损益 （二）看跌期权的损益 如果10月26日股价为45美元，则B不盈不亏。 卖出看跌期权的交易动机是看好股市！ 450 5 到期日股价 0 每股损益 50 ● 45 ● 图4 卖出看跌期权的损益图 四、期权的投资 （一）期权投资策略 1. 建立独立头寸 如以上四例 2. 建立合成头寸 由期权和基础交易物构成 四、期权的投资 （一）期权投资策略 3. 建立套利头寸 由两个以上的同类期权构成 4. 建立组合头寸 由不同种类的期权及基础交易物构成 四、期权的投资 （二）合成头寸 1.股票多头加看涨期权空头 2.股票多头加看涨期权多头 3.股票空头加看跌期权空头 4.股票空头加看跌期权多头 四、期权的投资 （二）合成头寸 例5 5月12日，投资者A以57美元的价格买进100股某种股票，同时卖出一份该种股票的欧式看涨期权，7月22日到期，执行价格为60美元，期权费为每股4美元。 四、期权的投资 （二）合成头寸 分析 A获得期权费400美元。如果在7月22日该股票价格超过70美元，且期权购买者要执行看涨期权，则A有义务以60美元的价格卖出100股该种股票，A获利(60－57)×100=300美元。A一共获利700美元。 四、期权的投资 （二）合成头寸 反之，若在7月22日该股票的价格低于60美元，则期权购买者放弃执行其看涨期权，则A获得期权费400美元。A的总收益是A在股市上的盈亏加期权费的和。 这种组合头寸是对后市看淡时建立的合成头寸。 53 64 7 0 每股损益 到期日股价 股市损益线 期权损益线 总损益线 4 ● 60 ● 57 ● ● 图5 合成头寸的损益图 第六讲 小结 了解期权的含义 了解期权的交易 理解期权的损益 作业：结合以上的例子，分析其他三种组合头寸的损益情况。 * * * * * * * * * * * * 第五讲 期权知识 一、期权的定义 二、期权的交易 三、期权的损益 四、期权的投资 一、期权的定义 期权(Option)又称选择权或期权合同，是买方和卖方关于未来买卖某种商品的协议，买方在向卖方支付一笔费用(称为期权费或权利金)后，有在未来一定日期或一定时间内以协议价格卖出或买进某种商品的权利。 （一）期权的定义 一、期权的定义 期权合同中规定的在合同到期时，即期权有效的最后一日，双方买卖某种商品的交割价格称为执行价格或敲定价格。 （一）期权的定义 一、期权的定义 期权合同中买方和卖方的权利和义务是不对称的，即买方有执行期权的权利，也有放弃执行期权的的权利，并不承担义务；而买方有保证证期权买方实现其权利的义务，无拒绝买方执行期权的权利。 （一）期权的定义 一、期权的定义 按卖权和买权不同分为买入期权(Call Option)(也称看涨期权)和卖出期权(Put option)(也