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第一章《投资学》绪论 曾庆芬 西南民族大学经济学院 投资意识 有一匹千里马在一条河边散步，看见一条小船在河里慢悠悠的漂着。 千里马看了很不屑，它对小船说：“你这么慢悠悠的漂呀漂，能走多远呀？” 小船一点也不示弱：“是吗？你跑得虽然快，可是也不一定能赢我，不信我们来试一试？” 千里马很自信：“比就比！看看到底谁会输？” 于是它俩就比试起来了。千里马沿河岸飞快的奔跑起来。它跑呀跑，跑了一天一夜，跑了非常的远，终于支持不住，倒在河边吐血而亡。这时，那只小船轻轻的在它身边漂过… 故事的一个脚注 千里马本可调节速度,平衡爆发力和耐力 小船可能有倾覆之险 股市参与易,入行难 一难：股市未来难预测——有效市场假说 二难：人性弱点难克服——行为金融学 三难：走势上窜下跳有风险——投资组合理论 探索和建立正确的买卖规则（长期中投资股票是保持现金购买力的最佳渠道） 一、一些典型行为的讨论 1、在亏损较小和处于合理范围内的时候，对股票不做止损考虑？甚至听任下跌，不愿认赔出局？ 成功投资并非任何时候都不犯错，但须在错位的时候限制和降低损失，控制损失。设立止损位! 比如，始终将损失控制在7-8%以内： 40元成本，1000股——38元（-5%），-500股——36元（-10%），-500：总损失-7.5% 7-8%的损失控制：市价低于成本，区别股价从最高点下跌7-8%。 比如，股价某天创新高48元，而后回落至44元，你之前的买价40元。 虽然当日-8.3%，但当初的买入判断是对，持有。-------对赚钱的股票要有耐性。 对赚钱的股票，赚20-25%就可考虑卖掉部分。 损：益=1：3有何意义？ 股价跌破成本后满心期待涨回。 × 很多时候结局很惨。止损就如买保险！ 一有小赚就获利退场,却紧守住赔钱的股票× 一些典型行为的讨论(续) 2、买入时向下摊平成本？ （40*1000+30*2000）/3000=33.33 （ 40*1000+30*2000+20*3000）/6000=26.67 投资不是为了成本的降低,而是要赚到钱! 将钱押在原已错误的决定上, 太业余的策略! 正确的应是向上摊平 50*100+52.5*1000+56*2000 一些典型行为的讨论(续) 3、因为一只股票跌得太多而买入？ 教训深刻，后果惨痛 EMH假说可以提供理论依据 下跌中的股票如高处跌落的匕首！ 一些典型行为的讨论(续) 4、喜欢单价极低的股票,害怕价高的股票 若买相同的股份数,则便宜可控制资金投入规模;但同一笔资金,恐高无理! 4*2500=10000 100*100=10000 4元---1元: 2500*(-3)=(-7500) -75% 100元---30元: 100*(-70)= (-7000) -70% 选股要选最好的，而不是最便宜的? 最好的股票：公司基本面（或业绩预期）更放心,长期持有更安心,机构投资者更喜欢 一些典型行为的讨论(续) 5、希望在短时间内不费力气就赚到钱。 忌贪、忌急、忌盲从，探索适合自己的合理投资规则，掌握应有技能（必要的技术分析技能） 二、投资学课程的安排与内容 1、教材： [美]戈登.J.亚历山大、威廉.F.夏普、杰弗里.V.贝利著，赵锡军等译，《投资学基础》（第3版），电子工业出版社2004年。 [美] 滋维.博迪等《投资学》机械工业出版社， 滋维.博迪教材另有配套的《投资学题库与题解》 /business/finance/bkm 2、参考书: FTP上 3、资格考试：证券从业人员资格考试 中国证券业协会：考试科目分为基础科目和专业科目，基础科目为证券市场基础知识，专业科目包括：证券交易、证券发行与承销、证券投资分析、证券投资基金。 4、内容先后安排 ?投资基础知识 Basic knowledge ?投资风险与收益 Risk-return tradeoff ?投资组合理论 Portfolio theory ?资本市场均衡理论 Market Equilibrium CAPM APT BS 以上模型的理论基础：EMH 证券分析（债券、?股票及衍生）Characteristics of bonds, stocks, derivatives 资产组合管理 Portfolio Management 讨论题：上千股票中如何去挑选股票？期中以后 5、课程学习要求和成绩评定 课程学习要求 理论学习+课后练习题 上机操作 模拟投资比赛：指定人负责 课程考核办法 成绩评定采取根据学分制学籍管理条例实行学分绩点的方法计算。 考查为主。平时成绩占30%，期末成绩占70%。 6、参考网站 中国证券网网站 中国证券业协会网站