《财务分析及其方法》.PPT

财务分析及其方法 EBIT，全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润 EBIT，全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。计算公式有两种，EBIT＝净利润＋所得税＋利息，或EBIT＝经营利润＋投资收益＋营业外收入－营业外支出＋以前年度损益调整。 EBITDA，全称Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销，或EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销。 EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。他们都反映企业现金的流动情况，是资本市场上投资者比较重视的两个指标，通过在计算利润时剔除掉一些因素，可以使利润的计算口径更方便投资者使用。 EBIT通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能够拿出EBIT这类指标来更为准确的比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时，使用EBIT也较净利润更具可比性。 EBITDA剔除摊销和折旧，则是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本，而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间接度量，将折旧从利润计算中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计，而非过去的沉没成本。 20世纪80年代，伴随着杠杆收购的浪潮，EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。随着时间的推移，EBITDA开始被实业界广泛接受，因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大，而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业，比如核电行业、酒店业、物业出租业等。如今，越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用EBITDA进行分析。 EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较，因为它对净利润加入了两个对现金没有任何影响的主要费用科目——折旧和摊销，然而由于并没有考虑补充营运资金以及重置设备的现金需求，并不能就此简单的将EBITDA与现金流对等。 股东价值可持续增长及具体表现 EBIT持续增长, EPS持续增长, 总资产营业利润率持续增长, 总资产净利润率持续增长， 净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长， EVA及EVA回报率持续增长， 净资产经营净现率持续增长， 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。 企业“三角”定律 创业者对财务报表、财务风险和财务政策的分析制定 1、读懂财务报表 —— 老总要了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。2、分析和评价公司财务业绩和风险 —— 老总要学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。3、参与讨论和制定财务政策——老总要掌握公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和制定财务决策！ 三大会计报表回顾 损益表——企业参加市场游戏的“记分卡” 资产负债表——企业财务状况的“快照” 现金流量表——沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带” 财务是企业经营与管理的仪表盘思考：CFO与CEO的定位有何不同？ 基于股东价值可持续增长的新创或二次创业企业赢利模式设计（案例） WDM： W——沃尔玛：自选＋廉价（低价满意的超值商品） D——戴尔，定制化直销模式（按订单生产，直接与顾客建立联系，高效流程降低成本，产品技术标准化，低成本＋高效率＋好服务，力求精简，注重树立产品品牌和提高服务质量，多元化经营战略） M——麦当劳，标准化复制模式 结果：为客户提供了产品或服务链上增值的能力， 持续获得现金净流入的能力。 杜邦分析法的赢利模式解析 讲座的内容 关于财务分析的再认识……………………6 关于三大财务报表的再认识………………8-15 财务分析方法一览表………………………16 财务分析方法应用举例……………………18-26 异动分析法及应用举例……………………27-28 回归分析法及应用举例…………………