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IPO -为融资客户首次成功进入股票市场提供高质量的投资银行服务 IPO-企业成长与融资的关键起点 二、IPO定价过程 定价是一个随信息丰富而递推收敛的过程。 投资银行分析员需要提供数据基础上的公司比较分析。包括公司所在国家、产业和产品市场发展前景,与主要竞争对手业绩或行业业绩基准水平比较等,确保在路演谈判中以充分的理由和证据来解释和支持估价。 确定一个可信的最初报备价格范围的重要性 (I)引起投资者最初的注意 (II)确保一些重要的目标机构投资者有兴趣 (III)产生大于供给的需求 (IV)把最终定价低于报备范围的可能性降到最低限度 为了缩小估价范围,在正式路演促销前,通过热身会议,取得投资者的意见。最终确定路演时的发行价格区间。 路演后,最终建议和确定IPO价格。 三、估 价 估价的重要性:投资者有多种投资选择,因此,通过估价,把发行公司定位为比目前投资者可选择的投资机会更具有吸引力。 四、构造公司股权故事和买点 成功的IPO需要向投资者讲述清晰和富有增值想象空间的股权故事,包括以下三方面内容: Good or Exciting Concept Credible Business Model Competition Advantages or Value Drivers 每个方面都需要为路演和定价提供尽可能充分的基于数据的证据 定义公司概念(Good or Exciting Concept) 投资者首先要评价上市公司概念(Concept) 和想象空间(image)。因此,首先需要界定买 给投资者一种什么样的概念?概念股?成长 股?兰筹股? 60年代,美国股票市场青睐electronic概念公司。美国企业上市前的名称纷纷冠以 tronic 70年代,兰筹概念 80年代,Biotechnology概念 90年代后期与2000年:概念 公司概念和股票增值想象空间 上海实业、北京控股等,政府特许权(红 筹股)概念 中国第一拖拉机:中国农业概念 新浪:华语社区互联网概念 构造清晰可信的商业模型(Credible Business Model) -业务界定、组合与战略计划 股票预期价值=现有业务价值 +未来潜在投资机会价值 = Pre Strategy Value(remaining OCF from the company’s business as it is today) + Strategy Value(PV of CF from the strategic decisions and investments that lie ahead of us) =Visible Revenue Streams Value + Non-Visible Revenue Streams Value 构建价值驱动因素和竞争优势(Competitive Advantages or Value Drivers) -保证商业盈利模式可持续 公司价值主要驱动因素 一般要求用一句话简洁准确描述公司概念、 商业模式及竞争地位, 常用语包括: We are the world’s(China) leading… We are one of the leading… We are the premier… We are the pioneer… We are the dominant provider... We are the leading Chinese-focused Internet Company bringing a comprehensive,user-friendly and fun online experience to Chinese user worldwide (新浪招股书) We are leading provider of Internet-related,information technology professional service and software products in the China(亚信招股书) We are a leading Internet portal in China in terms of brand recognition, page views and registered users. As of June 24, 2000, we averaged in excess of 16.3 million page vie
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