2012年财管第四章.docVIP

第四章 投资管理 第一节　　　投资管理概述 一、投资的概念和种类 １．概念；从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 ２．投资类型 （１）按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 （２）按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。 （３）按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。 （４）按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资等多种形式。 本章讨论的投资，是属于直接投资范畴的企业内部投资——即项目投资。 例：将投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标志是（ ）。 A 投资行为的介入程度 B 投资的领域 C 投资的方向 D 投资的内容 二、项目投资的特点 １．项目投资，是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。 ２．项目投资特点：投资内容独特、投资数额大、影响时间长、发生频率低 变现能力差、投资风险高。 三．投资决策影响因素；一般而言、项目投资决策主要考虑以下因素； １，需求因素 ２，时期因素，是由项目计算期的构成情况决定。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日。项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期两个阶段。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。 项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p） 画图 ３，时间价值因素 ４，成本因素 成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。 （1）投入阶段的成本，由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定 从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全 达到设计生产能力、开展正常经营而投资的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。 财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和称为项目总投资，是 一个反映项目投资总体规模的指标。 （2）产出阶段的成本，是由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的，经营成本又称付现的营运成本（简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。 四、投资项目的可行性研究 （一）可行性研究。包括环境与市场分析、技术与生产分析、财务可行性评价等内容。 （二）坏境与市场分析。建设项目的环境影响评价属于否决性指标。凡未通过环评的项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。 （三）技术与生产分析，技术可行性研究由专业工程师完成。生产分析需要组织各方面专家分工协作完成。 （四）财务可行性分析。是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。 财务可行性要素估算 一、财务可行性要素 1定义；财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。 2从项目投入产出的角度看，可将新建投资项目的财务可行性要素划分为投入类和产出类两种类型。 二、投入类财务可行性要素估算 投入类财务可行性要素包括以下四项内容： （１）在建设期发生的建设投资 （２）在建设期期末或运营期初期发生垫支的流动资金投资 （３）在运营期发生的经营成本（付现成本） （４）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税） （一）建设投资的估算 形成资产法需要分别按形成固定资产的费用、形成无形资产的费用和形成其他资产投资的费用和预备费四项内容进行估算。 形成固定资产费用的估算 具体包括：建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。 固定资产其他费用估算按工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费三项合计）的一定百分率测算。 在项目可行性研究中，形成固定资产的费用与固定资产原值的关系如下 　　２．形成无形资产费用的估算。 ３．形成其他资产费用的估算。包括生产准备费和开办费两项内容。 ４．预备费的估算。预备费又称不可预见费，是指在可行性研究中难以预料的投资支出，包括基本预备费和涨价预备费。 例：Ａ企业拟建设一条生产线，建设期２年，需要在建设起点一次投资形成固定资产的费用200万元，在建设期末支付25万元购买专利权。建设期资本化利息10万元全部计入固定资产原值，流动资金投资安排在建设期末与投产后第一年末分两次投入，投资额分别为５万元和15万元。投入开办费10万元，预备费5万元，该生产线能