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《财务管理》 财务管理 第二章 资金时间价值和风险衡量 第四节?? 资本结构与财务风险 ?一、资本结构及其变化对财务风险的影响分 析 　　资本结构的研究重点是权益资本和负债资本的比重，以及负债资本内部和权益资本内部的比例关系问题。在一定的偿债能力情况下，债务资本的筹资成本比权益资本的筹资成本要低，而且支付负债的利息可作为成本从应纳税所得额中扣除。这样，公司的实际收益就会增加，资产的市场价值就会上升。但是，如果债务资本筹资超过一定的偿债能力，公司的财务风险也会增加，债权人收不回借款的风险加大，公司为补偿风险而支付给债权人的利息就会增加，就会导致公司的筹资成本上升，实际收益减少，资产的市场价值又会下降。 二、负债资本（资金）结构分析 　　长期以来，人们习惯研究的资本结构往往局限于权益资本与债务资本的比例关系，研究负债资本的内部结构和权益资本的内部结构较少。实际工作中，即使企业中的权益资金与债务资金的比例关系是合理的，但负债资金的内部结构和权益资本的内部结构不合理，同样会导致财务风险。比如，债务资本过分偏向于短期债务或长期债务，都是不合理的，短期债务资本比重太高，会产生短期支付压力而导致财务支付风险；长期债务资本比重太高，虽然短期无支付压力，但未来支付压力大同样会导致财务支付风险。 三、权益资本结构分析 　　权益资本由普通股、优先股、资本公积和留存收益组成。研究权益资本结构，主要是研究普通股与优先股、投入资本与留存收益之间的比例关系。 　　1．普通股与优先股的比例关系 由于优先股一般无权参与公司管理，普通股股东为了防止公司经营管理决策权的分散，在增加权益资本总额时，往往会选择发行优先股来筹资。 　　2．投入资本与留存收益的比例关系 当企业需要追加投资时，如果不想通过债务筹资和发行新股方式筹集资金，可以通过减少利润分配而增加未分配利润方式筹资。这样即可减少利息支出，原有股东又可获得更高的预期收益。 第九章　固定资产投资与管理 　第一节　固定资产投资与管理概述 一、固定资产的概念与分类 固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有实物形态的资产，它包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。 （一）按固定资产的经济用途分类 　　1．生产经营和服务用固定资产 　　2．非生产经营和服务用固定资产 （二）按固定资产的使用情况分类 　　1．使用中固定资产 　2．未使用固定资产 　　 3．不需用固定资产 （三）按固定资产的所属关系分类 　　 1．自有固定资产 　　 2．融资租入的固定资产 二、固定资产投资的分类 （一）按对企业未来发展前途的影响分类 可分为战略性投资和战术性投资 （二）按投资项目之间的关系分类 可分为相关性投资和非相关性投资 （三）按对企业经营成果的影响分类 可分为增加收入投资和降低成本投资。 （四）按投资在生产过程中的作用分类 　　可分为简单再生产投资和扩大再生产投资 三、固定资产投资的特点 　　1．固定资产投资金额大，回收时间长 　　2．固定资产变现能力较差，其投资具有不可逆转性。　　　 　　3．固定资产投资风险较大。 　　4．固定资产投资的实物更新与价值补偿相分离。 　　5．固定资产投资资金相对稳定。 四、固定资产投资决策程序 　　严格执行固定资产投资的决策程序，运用科学的方法进行投资方案的可行性分析，是保证决策正确的有效措施。固定资产投资决策程序一般包括以下几个步骤。 （一）投资项目的提出 （二）投资项目评价 （三）投资项目决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价 　　　　　第二节　　项目投资现金流量分析　 一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 　　现金流量也称现金流动量，它是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金收支，其中现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量。现金流入量与现金流出量相抵后的差额称为现金净流量，现金净流量也称净现金流量（Net Cash Flow，简称NCF）。 （二）现金流量作为投资项目决策依据的原因 　1．现金流量信息所揭示的是未来期间现实货币资金收支运动，它可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益。 　　2．利用现金流量指标代替期间利润作为反映项目效益的信息，可以摆脱财务会计中使用权责发生制时所必然面临的困境。 　　3．利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资评价指标的计算过程。 　　4．由于现金流量与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资