初级财务管理第4章财务战略与预算.ppt

第三节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 1.法律方面的限定 1）注册资本限额的规定 2）企业负债限额的规定 2.企业经营和投资的规模 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。 3.其他因素 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等 二、筹资数量预测的方法 定性预测法 * 依靠个人的经验和分析、判断能力。 *不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。 定量预测法 *销售百分比法（根据销售增长情况来预测所需的资金量） （一）筹资数量预测的销售百分比法 假设前提： 企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。 (企业部分资产和负债与销售额同比例变化；企业资本结构已达到最优。) 预测程序： 预计销售增长率 确定敏感资产和敏感负债的比重 确定需要增加的营运资金数额 确定需要增加的资金总额 确定对外筹资数额 1.编制预计利润表，预测留用利润 计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。 预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。 2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。 根据销售增加量确定筹资需求 　 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 　 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 3.按预测公式预测外部筹资额 （三）因素分析法的原理 因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 因素分析法的基本模型是： 例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。则预测年度资本需要额为： （2000－200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852. 2（万元） 计算题 某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为33%，税后利润50%留用于企业，该公司2007年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%，求外部筹资额？ 例：某企业2006年末的资产负债表（简表）如下 06年销售收入6000万元，销售净利率10%，净利的50%分给投资者，预计下年销售额增加25%,为些需增加固定资产200万元和无形资产100万元。盈利水平及分配政策与上年相同，流动资产和流动负债具敏感性。预测07年需对外筹集资金。 解:敏感资产比例：50% 敏感负债比例：15% 增加的销售额：6000*25%=1500(万元） 增加的营运资金：1500*(50%-15%)=525 内部留存收益： 6000*(1+25%)*10%*(1-50%)=375万元 对外筹资：525+200+100-375=450万元 第4节 财务预算 一、利润预算 二、财务状况预算 一、利润预算 1.利润预算的内容 营业利润的预算 利润总额的预算 税后利润的预算 每股收益的预算 2.利润预算表的编制 2.利润预算表的编制 例4-7：某公司20×9年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司20×8年度利润表。本年预算栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外支出为70万元，企业所得税税率为25%；20×9年1月1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。 二、财务状况预算 1.财务状况预算的内容 短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算 2.财务状况预算表的编制 2.财务状况预算表的编制 例4-8：某