商业银行金融工具创新调查研究.ppt

商业银行金融创新工具调研报告 2006年12月11日，由中国银监会主席刘明康(刘明康新闻)签署的《商业银行金融创新指引》正式开始生效。 北京市西城区 商业银行金融创新工具调研报告 Part1 金融创新工具概述 Part2 标售利率证券 Part3 住房抵押贷款支持证券 Part4 金融创新工具的特点 创新金融工具 金融创新工具： 在金融市场中可交易的金融资产。 用来证明融资双方权利义务的条约。 Part1 金融创新工具概述 ：本质属性是一项合同 追逐利润 规避金融管制 金融自由化 转嫁风险和高科技的应用 动因 Part2 标售利率证券(auction rate security, ARS) 一、ARS的定义 ARS是基于短期利率的长期、可变利率债务工具，是债券或优先股，其利率或股息率通过荷兰式拍卖程序来确定。 二、ARS的拍卖过程 ●投资者确定要得到的证券数量及报价。 ●经纪商将投资者的报价传递给拍卖代理商。 ●拍卖代理商收集所有参与拍卖的经纪商的报价。 ●拍卖代理商将投标利率从低到高排列，确定清算利率。 ●投标利率等于或低于清算利率的投资者会得到证券。 ●经过筛选，拍卖代理人将拍卖结果通知经纪商。 ●经纪商记录结果，在第二个交易日完成交易。 Part2 标售利率证券(auction rate security, ARS) 都以清算利率持有现有的头寸。 2、卖出：不管拍卖中重设的利率是多少，投资者都以清算利率卖出现有头寸。 3、买入：投标以指定的最低利率买入新的头寸。 四、ARS的收益和风险 1、ARS的收益：对于发行者：ARS提供低融资成本，融资过程中参与方少；ARS没有风险敞口，具有灵活性。对于买方：ARS提供稍高的税后收益；ARS令投资者多样化债务投资组合。 2、ARS的风险：ARS低流动性以及息票利率存在下降的可能性；具有更高的风险；ARS是长期可变利率债务。 三、ARS的交易类型 1、持有：不管拍卖中重设的利率是多少，投资者 Part3 住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security, MBS） 一、 MBS定义 住房抵押贷款支持证券是资产支持证券ABS的一种，其偿付给投资者的现金流来自于由住房抵押贷款组成的资产池产生的本金和利息。 二、 MBS发行人 MBS的发起人包括商业银行、住房抵押贷款公司以及其他发放住房抵押贷款的金融机构。 三、 MBS特征 MBS面临提前偿付（prepayment）风险，增加了资产池现金流的不可预测性。该类风险给MBS的市场定价带来一些困难，影响其流动性。 Part4 金融创新工具的特点 在当今全球金融自由化、国际化的环境下, 新金融工具之所以具有强健的生命力, 除了客观上为金融创新工具繁衍、发育提供了一块成熟的金融土壤外, 还在于它自身具备如下特点和优点: 1 .具有以小搏大的高杠杆效应 2 .具有筹资(交易)成本低, 多样化的融资手段 3 .具有防范、转移和分散金融风险的机制 参考文献： [1] 王鹏.对商业银行创新金融工具的思考[J]时代经贸2008,6(114):198-199 [2] 中国人民银行——国际司/publish/goujisi/760/index.html [3]商业银行金融创新存在的问题及创新对策(1)/Newshome/541204677000.shtml 报告结束