国际市场石油定价机理初探.pdfVIP

For um CPCI【 论 坛 】 国际市场 石油定价机理初探 □中国能源战略研究中心殷建平 国际油价的跌宕起伏令人眼花 近几年，期货市场已在某种程度 业产品价格的基本因素主要有成本、 缭乱。要了解国际油价的变动趋势， 上替代了现货市场的价格发现功能， 需求和供给。20世纪70年代全世界 就必须了解国际市场石油定价机理。 期货价格已成为国际原油价格变化 发生了两次严重的石油危机，均是由 的预先指标，并随着美国纽约商品交 于短时期内石油供应中断引起的世 一、石油期货价格主导世界 易所和英国伦敦石油交易所的期货 界范围内石油供应短缺，从而引起国 石油价格 价格变动。 际油价暴涨。然而，进入本世纪以来， 当前，国际市场石油贸易大多以 国际石油市场并没有出现严重的石 国际石油价格包括石油现货市 各主要地区的基准油为定价参考，以 油供应中断问题，也没有出现因短时 场价格和石油期货市场价格。 基准油在交货或提单日前后某一段 期内需求大增而引发的供不应求的 世界上最大的石油现货市场有 时间的现货交易或期货交易价格加 现象，国际油价却节节攀升，这与期 上升贴水作为石油贸易的最终结算 货市场的功能和石油交易商、投机商 纽约、伦敦、鹿特丹和新加坡。1973 年石油危机后，现货价格逐渐成为石 价格。由此可见，期货价格在国际石 的投机炒作有很大关系。 油公司、石油消费国政府制定石油政 油定价中扮演了重要角色，决定石油 期货市场有很多功能，其中最重 策的重要依据。为了摆脱死板的定价 价格的不完全是现货供需关系，而是 要的是价格发现功能和风险投资功 束缚，一些长期贸易合同开始与现货 期货市场上的石油交易情况。 能，这两个功能为石油交易商和投机 市场价格挂钩。一般采用两种方式， 商进行投机炒作创造了条件。 一种是按周、按月或按季度通过谈判 二、期货市场的功能与石油交 价格发现功能 商定价格的形式，另一种是以计算现 易商、投机商的投机炒作 期货价格具有对未来供求关系 货价格平均数(按月、双周、周)来确 及其价格变化趋势进行预期的功能。 定合同油价。 按照经济学的观点，影响一般工 期货交易者大都熟悉期货市场行情， CH I N A P E T R O L E U M A N D C H E M I C A L IN D U S T R Y 62 中国石油和化工 For um CPCI【 论 坛 】 有丰富的经营知识和广泛的信息渠 杆操作”。投机机构只要掌握一小部 供不应求，商品价格上涨。而在石油 道以及分析、预测方法，他们根据人 分流动现金，就可以操纵数额巨大的 期货市场，一些影响石油价格的因素 们的心理预期对未来的供求和价格 石油期货。比如，一份西德州中级石 并没有对实际的石油供求关系产生 走势进行分析和判断，报出自己的理 油期货合同等于1000桶石油，如果 影响，但石油交易商和投机商预期未 想价格，这样形成的期货价格实际上 油价为40美元一桶，这份合同就等 来的石油供求关系会发生变化进而 反映了大多数人的预测，因而能反映 于4万美元。然而，投机者只需付3.8%影响石油价格，所以提前作出反应， 供求变动趋势。因此，在期货市场形 的保险金，也就是1520美元，就可 进行石油期货合约的买卖，这样形成 成的期货价格是对长期供求的预期 以控制这份期货合同。以此类推，只 的价格相当于是心理预期价格。 反映。 要少量资