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孙晖 金融市场学整理 第二章 货币市场 1. 同业拆借市场：也称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金 融通活动的市场。 （1）参与者：商业银行、非银行金融机构、外国银行的代理机构和分支机构、市场中介人。 （2）拆借期限：1—2 天、隔夜、1—2 周、1个月、接近或达到一年。 （3）拆息率：按日计息。 2. 回购市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 （1）回购协议：在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定 价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 （2）回购利率的决定因素：回购证券的质地、回购期限的长短、交割的条件、货币市场其 他子市场的利率水平。 3. 商业票据市场：一些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 商业票据市场的要素：发行者、面额及期限、销售、信用评估、发行价格和发行成本、发行 商业票据的非利息成本、投资者。 4. 银行承兑票据市场：以银行承兑票据作为交易对象的市场。 （1）初级市场交易 出票、承兑。 （2）二级市场交易 背书、贴现、转贴现、再贴现。 5. 大额可转让定期存单市场 （1）大额可转让定期存单特点：不记名、可以流通转让；金额较大；利率既有固定，也有 浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高；不能提前支取，但可在二级市场流通转让。 （2）大额可转让定期存单种类：国内存单、欧洲美元存单、扬基存单、储蓄机构存单。 （3）大额可转让定期存单收益因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量。 （4）大额可转让定期存单价值分析 ① 从投资者角度：较高利息收入、可随时获得兑现、收益稳定。 ② 从银行角度：增加资金来源、调整资产的流动性、实施资产负债管理。 6. 短期政府债券市场：短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的 期限在一年以内的债务凭证。一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 （1）政府短期债券的发行 ① 以贴现方式发行。 ② 拍卖方式发行：竞争性方式投标、非竞争性方式投标。 （2）政府短期债券的市场特征：违约风险小；流动性强；面额小；收入免税。 （3）国库券收益计算 P 表示国库券价格，F 表示国库券面值，t 表示距到期日的天数。 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率。 F P 360 ① 银行贴现收益率：Y  100% BD F t 365/t  F P  ② 真实年收益率：Y 1 1 E    P  F P 365 ③ 债券等价收益率： Y  100% BE P t 7. 货币市场共同基金市场 1 孙晖 金融市场学整理 （1）货币市场共同基金：共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理 人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而 对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 （2）货币市场共同基金的发行：采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司 承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 （3）货币市场共同基金的交易：基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续 费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位1 元。衡量该类基 金表现好坏的标准就是其投资收益率。 （4）货币市场共同基金的特征：投资于货币市场中高质量的证券组合；提供一种有限制的 存款账户；所受到的法规限制相