第五章期货交易技术与策略.pptVIP

第一节 套期保值 2、套期保值的经济原理 3、套期保值的操作原则 （1） 商品种类相同原则 （2）商品数量相等原则 （3）月份相同或相近原则 （4）交易方向相反原则 二、套期保值的类型与应用 （一）买入套期保值（多头套期保值） 1、适用对象及范围 （1）加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况； （2）供货方已经跟需求方签订好现货供应合同，将来交货，但尚未购进货源，担心日后该货物价格上涨。 （3）需求方认为当前价格合适，但缺乏资金，或仓储能力不足，或一时找不到符合规格的商品，担心日后价格上涨。 2、买入套期保值的操作方法 [例1]：某出口商签订了一份3个月后出口500吨铜的合约。铜的价格是按照签订合同当天的价格确定的。至于3个月后交货时铜的市场价格是多少，是不得而知的。于是，该出口商决定进行买入套期保值，以规避价格风险，防止价格上涨造成的损失。于是5月4日在LME买入9月期货合约20张 每张25吨 ，价格为每吨l03美元，当时铜的现货市场价格为每吨100美元。3个月后，他在现货市场上买进500吨铜履行出口合同,同时卖出期货合约平仓。 第一类情况，如该出口商预测，期货价格和现货价格同时上涨，会出现三种情况。 （1）期货价格和现货价格上涨幅度相同，均上涨5美元。 （2）现货价格上涨幅度大于期货价格，现货每吨上涨8美元，期货每吨上涨6美元： 练习1 某多头套期保值者，用7月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则该保值者现货交易的实际价格是 。 A: ２０４０元／吨 B: ２０６０元／吨 C: １９４０元／吨 D: １９６０元／吨 练习2 某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为＄ /加仑。 A: 0.8928 B: 0.8918 C: 0.894 D: 0.8935 3、买入套期保值的利弊分析 利： 1、买入套期保值能够回避价格上涨带来的风险。 2、提高企业的资金使用效率。 3、对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费、保险费和损耗费。 弊： 套期保值在回避价格不利风险的同时，也放弃了价格有利时的获利机会，同时还要支付交易成本。 1、适用对象与范围 （1）直接生产商品实物的厂家、农场、工厂等手头有库存商品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌； （2）储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌； （3）加工制造商担心库存原材料价格下跌。 2、卖出套期保值的操作方法 [例2]：某制造商5月收到3个月后交货的50万码棉布订单，为完成任务，该制造商在现货市场以每磅70美分的价格购进棉花20万磅，共花费14万美元。但该制造商担心3个月后交货时棉花价格下跌而遭受损失，于是进行卖出套期保值：在买进棉花现货的同时，以每磅72美分的价格抛售8月棉花期货合约10张 每张2万磅 。 3个月后，价格波动也将会出现两类共6种情况。 练习 良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为 。 A: -50000元 B: 10000元 C: -3000元 D: 20000元 3、卖出套期保值的利弊分析 4、特例：风险保值策略 [例3]：在99年1季度后，国内铜价不仅跌破某铜业公司的最低成本线，而且国际铜价也跌破了人们公认的社会平均成本价（1480美元/吨），在这样的市况面前，该公司判断国际上大规模的限产活动必将会导致铜价的大幅上扬。基于这种判断，该公司为减少亏损，决定开始采用“限售存库”的营销策略。 2个月后，该公司的库存已接近2万吨，而铜价并没有出现他们所期盼的大幅上升。在这种背景条件下，公司的流动资金越来越困难。于是公司进一步采取了风险保值策略，首先他们在现货市场上开始加大销售库存的力度，并每日在期货市场上买入与现货市场上所销售库存数量相等的期货合约，以保持其资源保有量不变。几个月后，当期货市场价格达到其预设的目标销售价时，该公司立即将其买