《微观经济学十八讲》答案 05-2.pdfVIP

第五讲，第4 题 w g A B w b 第一问，第二问 基本上的图就是这样，A 点为将财富全部投入到风险投资时的状态，B 点为全部投入到安全 资产时的状态，以这两点为端点的线段表示的就是投资者所有可能的资产组合。 第三问 见第5 题的解答。 第五讲，第5 题 设投资者的效用函数为u(w) 。 设w 为投资者在好的状态下的财富，w 为坏状态下的财富。设投资者认为有P 的概率出 g b 现好的状态。 设λ∈[0,1] 为风险资产在投资组合中所占比例。 由题意知，投资者决定λ是以u 的最大化为标准。即： * 1 λ∈arg max u(w ,λ) [0,1] λ∈ 因此，λ必须满足du(·) 0 * dλ 又 * [ * * ] u(w ,λ) Pu (w +(1−P)u(w ) Pu λ(1+r )w +(1−λ)(1+r)w g b g [ * * ] +(1−P)u λ(1+r )w +(1−λ)(1+r)w g 1 事实上，很明显这个集合里面至多只有一个元素。 代入（*）得， ( ) du w g dw 1−P rb −r − · k ** ( ) du wb P r −r g dw du w ( g ) dw 现在证明 是λ的单调函数。 du w ( b ) dw 若 ′ ′′ u (w) 0 ，u (w) 0 *** 那么，如果有 j i j i j i λ λ 则有u[w (λ )] u[w (λ )] ，u[w (λ )] u[w (λ )] g g b b du w j du w i [ g (λ )] [ g (λ)] dw dw 由假设（***）知，必然有