财务管理第四章资本成本和资本结构.pptVIP

（二）财务杠杆系数及其计算 财务杠杆系数，也称财务杠杆率（DFL），是指普通股每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为： 式中，EPS为每股收益；EBIT为息税前利润。 该公式计算时比较麻烦，通常用以下公式计算： 当不考虑优先股股利时，公式简化为： 请计算：ABC公司全部长期资本为7 500万元，债券资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税率为33%。在息税前利润为800万元时，计算其财务杠杆系数。 （三）财务杠杆与财务风险 所谓财务风险（又称融资风险或筹资风险）是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。 这些风险应由普通股股东承担，它是财务杠杆作用的结果。 影响财务风险的因素主要有： 资本规模变化 债务利率的变化 息税前利润的变化 资本结构的变化。 一般而言，在其他因素不变的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。反之亦然。财务杠杆系数的简便计算公式证明了这一点。 四、总杠杆系数 综合杠杆效应就是经营杠杆和财务杠杆的综合效应。 总杠杆系数 DCL=DOL×DFL 或： 总风险：企业由于总杠杆作用可能使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险。 在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大 课堂练习 某公司销售净额300万元，息税前利润90万元，固定成本40万元，