钢铁行业下半年有望筑底好转.pdfVIP

上市公司：康耐特 （300061） 所属行业：其他制造 2012-05-04 钢铁行业下半年有望筑底好转 我国钢铁行业在经历了长期粗放型扩张后，面临着产能严重过剩，产品结 构不合理，产业集中度过低及缺乏国际话语权等一系列问题，若要实现良性发 展必然要进行一次大的结构调整。从本质上讲，钢铁行业属于中游材料类制造 业，其景气度主要由上下游及其自身产量、价格和库存三方面决定。钢铁行业 的上游主要涉及铁矿、煤炭及其他炉料，主要决定钢铁行业的外部成本变化。 目前，国内钢铁生产的成本结构中最主要的是铁矿石原料，其中每年有 65%以上 需要进口，自给率偏低，铁矿成本高企使钢铁生产成本压力较大。钢铁行业的 下游主要涉及房地产、基建及汽车家电等制造业的需求，其中影响最大的是房 地产与基础设施建设。 由于目前国内外宏观经济增速放缓，钢铁行业的主要问题在于产能过剩和 无序竞争。从产量上看，中钢协数据显示，7 月上旬全国粗钢日产量为 195.5 万吨，环比下降 3.1%，同期中钢协会员粗钢日产量 162.7 万吨，环比减少 3.8%。 此前数据显示，6 月下旬粗钢日均产量 201.8 万吨，环比增长 3.22%，这亦是史 上第一次日均产量突破 200 万吨。据中钢协的统计，2010 年末我国炼钢产能 8 亿吨，2011 年新投产炼钢产能约 8000 万吨，考虑到淘汰落后产能约 3000 万吨， 实际净增炼钢产能约 5000 万吨，2011 年年末粗钢产能达到 8.5 亿吨左右。具体 钢铁产量数据，如下图所示： 1 数据来源：Wind 资讯 从价格上看，国内钢价自去年三季度以来大幅走低，而同期国际钢价也始 终在低位徘徊。从钢材综合价格指数上看，国内外钢材价格今年二季度再次出 现下跌。截至 6 月 22 日，国内钢材综合价格指数报 115.70，环比下跌 1.55%； 国际钢铁价格指数报 186.10，环比下跌 4.42%，其中，北美市场、欧洲市场、 亚洲市场分别下跌 4.89%、2.51%、5.10%。 二季度国内市场钢价总的来说呈现前高后低的走势，季度均价环比下跌 1.06%，需求季节性恢复带动钢价上涨的同时，行业供给也出现快速上升，在需 求面临压制的情况下，供需格局再度出现恶化。具体钢铁价格综合指数，如下 图所示： 2 从库存上看，在钢材价格继续回落的同时业内库存却维持高位。6 月中旬， 重点企业钢材库存 1215 万吨，环比上升 5.6%，较年初上升 40%。7、8 月为行 业淡季，社会库存已经于 6 月下旬进入上升阶段，需求不振与产品库存将导致 行业基本面下行趋势的延续。具体钢铁社会库存数据，如下图所示： 从企业盈利上看，据中钢协统计数据显示，1-5 月份大中型钢铁企业实现利 润 25.33 亿元，同比减少 415.6 亿元，降幅 94.26%；实现销售收入 14951.42 亿元，同比降 1.6%；亏损企业亏损额 117.49 亿元，同比增加 27.38 倍，亏损面 达到 32.5%。5 月份重点大中型钢铁企业实现销售收入 3101.58 亿元，环比降 3 2.05%；实现利润 14.03 亿元，环比减少 3.88 亿元，降幅 21.66%。5 月份当月 亏损企业亏损额 21.39 亿元，环比增亏 8.8%，亏损面达到 31.25%。 据不完全统计，截止到 7 月 6 日，钢铁板块已经有 19 家上市公司发布 2012 年中报业绩预警，其中有 6 家上市公司业绩预增和略增，而预减、首亏和略减 的占近七成。为维持市场销售，在多家钢企调低 7 月产