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2012.08.10 2012 年中国港口行业研究报告 -1- 2012 年中国港口行业研究报告 报告编号 报告概要 作为国民经济和社会发展的重要基础设施，港口货物吞吐 时间：2012 年 8 月 10 日 量与宏观经济发展水平密切相关。中国港口行业经历了多年高 速发展后，已进入平稳运行阶段，增速与GDP增长基本保持一 致。进入2012年以来，受欧债危机持续蔓延以及中国对外贸易 分析师： 增速放缓影响，中国港口货物吞吐量增速持续收窄，煤炭、原 肖 雪 王 珂 油等大宗货物出港量及集装箱吞吐量受到较大冲击。 010 国内五大港口群格局已基本形成，未来港口投资主体的多 lianhe@ 元化、港口资源整合趋势的加快、内陆“无水港” 的建设及港口物 流园区的产业升级将成为行业趋势。2012 年以来中国宏观经济 传真：010 增长呈放缓态势，而港口产能迅速扩张，未来行业存在一定产 地址： 能过剩风险，港口企业竞争将更加激烈。 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 从目前港口行业内的发债企业来看，2011年中国沿海港口 中国人保财险大厦 17 层（100022） 主要企业经营状况整体保持良好态势，收入及利润规模稳定增 长，长、短期偿债能力普遍较强。但由于目前该行业处于投资   建设高峰期，不断上升的融资压力导致企业有息债务规模快速 增长，债务负担有所加重，2012年以来企业盈利能力有所下滑 且相互间差异较大。 全球经济增长乏力，进出口增长疲弱反映了制造商新增订 单减少，而国内贸易的增长在一定程度上缓解了外贸增长放缓 的压力，内贸对港口增长表现的影响逐步加大。《交通运输“十 二五”发展规划》的出台有助于促进中国港口行业优化产业结 构、扩展产业规模，为中国港口行业的发展提供了良好的政策 环境保证。未来随着投资主体的多元化、港口整合速度的加快、 港口费率市场化的推进及港口物流的发展升级，优势港口企业 竞争力将进一步增强。 -1- 一、行业概况 港口是具有水陆联运设备和条件，供船舶安全进出和停泊的运输枢纽，是工农业产品和外贸 进出口物资的集散地，船舶停泊、装卸货物、上下旅客、补充给养的场所。由于港口是联系内陆 腹地和海洋运输（国际航空运输）的一个天然界面，通常也把港口作为国际物流的一个特殊结点。 港口与铁路、公路、水运、航空等一起组成国民经济的交通命脉，作为综合运输枢纽和货物集散 地，港口在整个运输系统中起到举足轻重的作用。 从行业基本特征来看，港口建设需要对泊位、航道、大型设备等资产进行整体一次性投资， 且投资量巨大，投资回收期较长但长期受益比较稳定，港口行业具有典型的资本密集型特点；由 于港口的投资规模大、固定成本高，只有当港口的吞吐量达到一定规模时，才能不断降低港口生 产的单位固定成本