并购力拓对中央企业国际化战略的启示.pdfVIP

工 商 · BUSINESS 中铝并购力拓对中央企业国际化战略的启示 □刘纪鹏 刘妍 王晶晶( 中国政法大学、国家发展与改革委员会) 最近一个月以来连续传出中国两家大型企业在海外并购中失手导致巨额亏损的报道。 其一是中国平安保险公司在 年 月以平均每股 欧元买入比利时富通集团 亿股， 总投资额约合 亿 2007 11 19.05 1.12 238 元。 年 月 日富通集团股价收在 欧元，跌幅达 ，所持股权现价值约合人民币 亿元，亏损达 亿。 2008 12 4 0.63 97% 8 230 其二是中国铝业公司在 年 月 日以 亿美元（按当日汇率计算约合人民币 亿元）以每股 英镑收购力拓 2008 2 1 137 920 58 的股权。 年 月 日，必和必拓宣布放弃并购力拓的计划，导致力拓股价大跌 ，当日以每股 英镑收盘，跌幅 9% 2008 11 25 37% 15.5 达74% 。 所持股权现价约合38.7 亿美元。 目前中国为化解外汇储备的风险和抓人民币升值的机遇出现了两种大公司“走出去” 的模式，一种是以中投公司和平安公 司为代表投欧、美国家巨型金融机构的股权，另一种是以中铝公司和华能集团等大型央企为代表投海外大型优质资源公司和 能源公司的股权。 两种模式都以股权收购为前提，请看本文对两种模式特点和优劣的分析比较。 难以支撑经济高速发展，同时由于中国对国际资源控 一、中铝公司并购力拓公司的战略意义 制力不足，国际市场定价权缺失，在国际市场竞争中地 （一）争取国际资源市场定价权，增强对国际战略 位十分不利，因此走出国门收购海外的矿产和能源资 性资源控制力 源应成为尽快实施的长期战略。 金融危机将使世界经济格局发生改变，在国际经 中铝公司并购力拓更应站在国民经济发展的战略 济分工的重新划分中，既会有新的强国崛起，也会有传 高度来看，中国工业化尚未完成，经济增长的可持续发 统大国没落，国家竞争力主要体现在科技实力和对战 展有赖于资源的充足供给，而中国资源从长期看是短 略性资源的控制力，二者结合就构成经济增长的主引 缺的，铁矿石、铝土矿、铜矿等关键战略资源不但储量 擎。从20世纪七八十年代开始，很多发达国家开始确 较少，而且品位层次不齐。如果让像力拓、必和必拓等 立技术强国及资源保护和攫取的发展战略。例如，根据 大型资源类跨国公司继续从寡头走向垄断，我们将进 一步丧失定价权。因此，它的意义远远超过了铝业本 相关统计，目前美国储备的矿产资源共有63类93种， 已成为世界上矿产品储备品种最多、储备量最多的国 身，不能就铝谈铝，而是国家层面的国际化战略，因为 家，美国尽管矿产储量潜在总值居世界首位，却对其本 力拓不仅决定了铝，还有其他金属矿产品的定价，这个 国矿床进行封存，并不惜重金购买国外矿床用于储备； 问题对决定中国钢铁和有色金属行业企业都至关重 要。 法国更是从1975年起就建立了矿产品储备保护计划； 而日本则通过控股、参股或者联合开发等多种方式在 此次中铝公司并购力拓公司，正是在战略性资源 全球范围内加强对战略性矿产资源的攫取和控制。