毕业论文_中国企业跨国并购风险研究.doc

PAGE PAGE 11 中国企业跨国并购风险研究 The Study on the Risk of Transnational MA of Chinese Enterprise 摘要: 企业跨国并购是快速积累资本、占有资源、扩张市场的一种重要途径，但同时跨国并购也充满了各种各样的风险。本文首先研究了中国企业跨国并购的现状、特点，然后充分分析了中国企业跨国并购中所面临的风险，企业跨国并购风险产生的原因，最后在此基础上得出中国企业跨国并购风险的防范措施，以此来推动我国对外投资的发展。 关键词: 中国企业；跨国并购；风险 近年来，全球跨国并购舞台上刮起了一股强烈的中国旋风。一大批优秀的中国企业如联想、中海油等在海外并购中崭露头角。“走出去”战略已成为国家新时期经济能够保持稳定发展的必然要求。目前，在中国加入WTO的国际背景下，中外经济交融已经是一种不可逆转的趋势，加速本国企业国际化现代化进程已经成为我们当前面临的重要任务。随着我国改革开放的进一步深入，市场体系逐步完善，国内企业在经营理念、管理机制等方面日趋成熟，资产规模进一步扩大，强烈的扩张欲望使企业家不甘心处于被外国企业并购的被动局面。特别是最近几年，不少西方国家本地市场缩水、竞争加剧，相当一部分企业的市场信心不足，而中国企业则在迅速成长之中，市场敏感度和成本控制力显著增强。全球经济的这种变化，客观上为中国企业并购外国企业提供了条件。求大是所有企业共有的心态，兼并重组作为低成本扩张的一条捷径，常常成为企业倾向性的选择。 一、中国企业跨国并购的现状、特点 （一）现状 从近几年情况看，中国对外直接投资的增长强劲。至2003 年，中国企业已在 160 多个国家和地区投资设立7470 家企业，中方直接投资金额为332亿美元。2004 年，中国对外直接投资总额 55. 3亿美元，扣除对外直接投资企业对境内投资主体的反向投资，投资净额为 55 亿美元，同比增长93 %。截至2004年，中国累计对外直接投资总额449 亿美元，扣除对外直接投资企业对境内投资主体的反向投资，累计对外直接投资净额 448 亿美元。2005 年中国对外直接投资额（非金融部分）为69 亿美元，比上年增长 25.8 %。从投资方式看，对外直接投资中有 40 %左右是以并购方式实现的，并购的不断发展是中国对外直接投资的重要趋势之一。 并购是兼并和收购的总称。国际上称为“MergerAcquisitions”简称“MA”兼并指两家或两家以上的企业的合并，重新组成一家新企业，原有企业的权利和义务则由新组建的公司来承担。而收购则是指一家企业以现金或股票的形式购买另一家企业的资产、股权等，从而控制该企业的交易行为。我国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代。1986年，中信公司利用国际银团贷款与加拿大鲍尔公司共同并购了加拿大塞尔加纸浆厂。1997年，中石化收购了哈萨克斯坦阿克鸠宾油汽公司60.3%的股份。1999年，中央实施“走出去”战略后一些有实力的民营企业也纷纷“走出去”。2003年，京东方科技集团以3.8亿美元收购了韩国的现代显示技术株式会社。2004年5月，新疆中基实业股份公司以700万欧元收购了法国普罗旺斯公司的股份。12月，联想集团以17.5亿美元收购了IBM的PC业务。2005年8月中国石油天然气集团公司宣布以41.8亿美元收购哈萨克斯坦石油公司。全球跨国并购舞台上刮起了一股强烈的中国旋风。随着市场经济的发展，“走出去”战略已成为国家新时期经济能够保持稳定发展的必然要求和重要举措。 （二）特点 1．跨国并购类型现阶段主要为水平并购（横行并购） 这是指收购方与被购方为同一行业内，拥有的产品系列或市场基本相同或类似，这是与我国企业跨国并购的主要目的相适应的：即以追求先进技术及国外市场为目的。在中海油收购案例中，由于优尼科在泰国、印尼、孟加拉国等亚洲国家拥有良好的油气区块资源，中海油收购优尼科后能够将其在亚洲的资源与中海油原先在印尼和澳大利亚的油田进行产业结构整合，并由协同效应带来成本节约。 2．区域结构分布的产业集聚化 跨国并购的主导产业行业较为集中在家电、电子产品的制造业中。这是由于我国企业自身的优势决定的，我国企业具备的较低的制造成本是其他国家无法比拟的，这在家电、电子类产品中体现得尤为突出，也使这类企业近年来得到迅速成长，企业规模和资金实力发展到可以进行跨国兼并的程度，而相对而言国外尤其是发达的欧美国家相应行业处于低迷状态，无论是投资方还是国家都有“出手”的愿望。 3．跨国并购的规模日益增大 联想的并购总价达到了17.5亿美元，TCL 两次并购涉及金额也均超过亿美元，中海油收购尤尼科项目规模更达到185亿美元，这些都说明我国随着20多年的改革开放，国力和企业实力都得到了长足发展。 4．民营企业成为并购活动