2010年农业食品行业投资策略.pdfVIP

价格和政策成农业食品双驱动       方 正 证 券 研 究 中 心 2010年农业食品行业投资策略 农业食品·行业研究 2009.12.04 增持 农业食品行业分析师：陈光尧 电话：(86731     投资要点 电邮：chenguangyao@ ※农业食品通胀防御地位突出 联系人：傅敏 我国经济出现企稳回升的趋势，从 GDP、货币供应、CPI 的关系中 我们分析得出农产品价格将在 2010 年上涨是个大概率事件，农业食品 电话：(86731 公司的业绩随着农产品价格的上涨将明显改善，体现出在通胀中的投资 电邮：fumin@ 价值。   ※频繁的重大农业食品政策，营造了众多投资交易机会 重要数据 农业补贴、最低粮食收购价、农产品收储、农业种植业区域规划、粮 上市公司总家数 65 食中长期规划、食品安全法、林业振兴规划、农产品出口退税率等农业政 总股本（亿股） 292.39 策纲领都已出台。具体的实施细则有望在 2010年逐步完善，其中关于森林 碳汇的实施细则将促使林业、绿化行业的快速发展。 销售收入（亿元） 1581.15 利润总额（亿元） 12.01 ※粮食：产量增长，政策价格底部抬高 市盈率（整体法） 58.79 我国粮食实现连续 6年的丰收基本成为定局，为我国预防通胀奠定了 基础。国家已公布 2010年小麦最低收购价，同比提高 3-7%，其他粮食作 方证农业食品行业相对指数表现 物预计也将小幅提高，我们认为粮食价格在国家的可调控范围之内是一个 稳中有涨的趋势。粮食作物的调价、农业机械化的普及、地方政府的粮食 100% 责任制等促使粮食种植面积稳步增长，种子行业进入景气上升周期。 80% 60% ※大豆、棉花和食糖成为农产品涨价的先锋 40% 20% 粮食作物面积的增长削减了其他作物种植面积如：棉花、大豆、甘 0% -20% 蔗、花生等其他作物的种植面积。以 2008 年为例，我国大豆进口 3744 万吨、棉花 211 万吨、食糖 77.9 万吨，大豆 70%依靠进口，棉花 25% 左右，一旦这些作物减产加上国际农产品价格上涨的影响，大豆、棉花 方证农业食品 沪深3