宏观调控政策与钢铁行业调整周期的相关性分析.pdfVIP

钢铁行业研究报告 --宏观调控政策与钢铁行业调整周期的相关性分析 1993以来，在我国经济保持快速增长的发展进程中，钢铁工业也 迈向了迅速发展的快车道，伴随着国家宏观调控政策的变化，钢材价 格在宏观调控政策的指导下进行着周期性的调整。我们从历年来我国 宏观调控政策的变化和相应的调控措施与钢材价格的实际变化的数 据，来分析国家宏观调控政策对钢铁行业的影响，认识其变化的规律 性和相关性，便于我们更好的把握钢铁工业发展的脉搏。 一、国家宏观调控政策的历史沿革 进入九十年代，在我国经济发展的过程中，宏观经济的财政和货 币政策经历了四次调整，其变化大致分为四个阶段。 ① 1993年 6 月至1997年—— “双紧”。从 1993 年 6 月开始，针 对当时经济运行中的“过热”现象，曾果断地采取了适度从紧的财政 政策和适度从紧的货币政策，这是一种“双紧型搭配”，使我国经济在 1996年成功地实现了“着陆”。 ② 1998 年至 2003 年——“一松一稳”。即“积极的财政政策和 稳健的货币政策”。 ③ 2004 年至 2007 年—— “双稳”。即“稳健的财政政策和稳健 的货币政策”。 ④ 2008年—— “一稳一紧”。即“稳健的财政政策和从紧的货币 政策”。 在各个不同的阶段，我国经济运行的特点表现不同，概括为： 1993--1997 年治理通货膨胀，国民经济发展进入大调整阶段，消费率 持续下降；1997--1998年亚洲金融危机，外部冲击效应明显，造成外 需收缩与内需不足；1999--2002年物价持续负增长，通货紧缩迹象明 显，2003--2004年经济发展局部过热，2005—2007 年结构性通货膨胀、 经济运行偏热，2008 年 1 至 10 月份经济增速缓慢回落，通胀仍在延 续。 进入 2007 年以来，面对次贷危机和金融危机的全球经济形势及国 内经济发展出现的各类矛盾，国家宏观调控的目标和任务进行了五次 重大的调整。 ① 2007年宏观调控的首要任务是“一防”，即防止经济增长由偏 快转向过热。 ② 2008年宏观调控的首要任务是“双防”，即防止经济增长由偏 快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，实施稳健 - 1 - 的财政政策和从紧的货币政策。 ③ 2008年 3 月中央首度提及“防止经济下滑”。 国务院印发的《2008 年工作要点》提出，要把握好宏观调控的节 奏、重点和力度，既要防止经济由偏快转向过热，抑制通货膨胀，又 要防止经济下滑，避免大的起落。 ④ 2008年7月25日中共中央政治局会议提到下半年宏观调控的 首要任务是“一保一控”，即保持经济平稳较快发展、控制物价过快上 涨，把抑制通货膨胀放在突出位置。 ⑤ 2008年 9 月 14 日，央行下调存款准备金率和贷款利率，把经 济增长放到首要位置，由此推论宏观调控向“保增长”倾斜。 二、宏观经济与钢铁行业调整周期的相关性。 通过汇总有关国内外 GDP增长、固定资产投资、CPI、PPI 等经济 数据，研究存款准备金率、利率、税收等国家宏观经济政策的货币和 财政政策，分析经济层面的数据，它们是相互关联，相互作用，最终 来影响钢铁行业周期性调整的幅度和时间跨度。 1、固定资产投资与钢材价格的相关性分析。 从下图可以看出，在 1998年积极财政政策和稳健货币政策的刺激 和支持下，固定资产投资稳步增长。1999 年 9月达到 8.1%的历史最低 点后呈现“阶梯式”增长，并于 2004 年 2 月达到 1997 年以来的历史 最高点 53%，这一阶段钢材价格由缓慢增长变为较快增长，先后于 2003 年 2 月和 2004 年 4 月达到相对高点。固定资产投资在 2004 年 3 月达 到 53%的最高点后骤然下滑，并在此后相当长的时间内呈现 23.4%以上 的高增长，钢材价格也随之在 2005 年高价位大跌后，价格进入持续上 涨阶段。因此我们得出以下结论：固定资产投资对钢材价格起重要的 支撑作用，其增速的变化是引发钢材价格变化的重要因素之一。 - 2 - 2、存款准备金率和基准利率与钢材价格的相