中国民营企业如何进入美国资本市场.ppt

IPO 流程 五、财务顾问、律师、会计师及承销商共同确认公开说明书及F1注册文件，完成美国证券交易管理委员会及拟挂牌交易证交所的注册( Filing )程序，取得上市身份和代码（上市公司必须依照2002年8月1日SEC公告施行的“萨班斯法案”第8条，有关企业加速送交财务审计的规定办理。） 六、印制初次公开说明书，承销商路演开始。自注册之日起20天冷静期间内，若接到SEC或NASDAQ问题说明书，公司须在 14 个工作日内，答复询问意见；若达到完全披露标准，5天内上市公司则可接到 NASDAQ 挂牌生效日许可通知书，上市公司可印制正式公开说明书与IPO股权证明书，并选择良辰吉日挂牌交易。 融资 公募 私募----PIPE 私募PIPEs 上市公司私募融资PIPE 私人Private 投资Investment 公共Public 股票Equity PIPE的吸引力 发行人: 灵活 时机 机密 快速 针对性 行业性 市值小 PIPE参与者 投资者 投资银行 律师（买方律师、卖方律师） 投资者 授信投资者------个人和机构 董事,合伙人 100万美元资产 年收入20万美元 500万美元资产---机构 合格机构买者----1亿美元 投资者分布 基本面投资者 公共交叉基金/共同基金 私人股权基金/风险基金 背景 主要投资于上市公司 主要投资于私人公司 进入PIPEs的方式 通常寻求增加现有头寸或建立新的重要头寸 寻求风险投资式的回报（3-5倍），往往持有头寸3-5年 结构优先性 普通 可转换 要求董事会席位 不要求 有时要求 投资者分布 基本面投资者 金融机构 对冲基金/可转换套利基金 背景 主要投资于上市公司 既投资上市公司又投资私人公司 进入PIPEs的方式 跨行业的机会投资 寻找基本可靠的公司，这些公司的交易特征/技术特征是可接受的 结构优先性 普通或可转换 普通或可转换 要求董事会席位 不要求 不要求 PIPE交易情况 以Rodman Renshaw公司为例 2010年6月至12月共完成了近60项PIPE交易 前10个PIPE行业 行业部门 PIPEs交易量 财富总量（10亿美元） 医药及其相关行业 220 3.1 保健：医疗设备 172 1.6 生物技术：生物医学/基因 142 1.4 能源资源及相关行业 113 3.0 电信：设备 98 1.1 计算机：综合 82 0.8 电子及相关行业 73 0.7 电信：综合 70 1.8 金属、矿产和矿石 69 0.8 网络：电子商务及相关行业 65 1.0 PIPE私募融资 某公司2010年,盈利500万美元, 2010年12月,在OTCBB买壳上市,首次发行2000万股股票; 第一次私募融资: 市盈率8倍 股价=每股盈余*市盈率 此时股票价格: 500/2000* 8= 2美元/股 此时市值=2000*2=4000万美元 增发500万普通股给投资者 融资金额=500*2=1000万美元 融资后公司总市值=4000+1000=5000万美元 公司发行在外的股票=2000+500=2500万股，其中新投资人占20% PIPE交易 第二次私募融资: 2011年盈利1000万美元、市盈率15倍 股价=每股盈余*市盈率 此时股票价格: 1000/2500* 15= 6美元/股 市值=2500*6=1.5亿美元 增发500万普通股给投资者 融资金额=500*6=3000万美元 融资后公司总市值=15000+3000=1.8亿美元 公司发行在外的股票=2500+500=3000万股，其中新投资人占16.6% PIPE交易 第三次私募融资: 2012年2月公司转入纳斯达克 同年预期盈利2000万美元，市盈率30倍 此时股票价格: 2000/3000* 30= 20美元/股 此时市值=3000*20=6亿美元 增发500万普通股给投资者 融资金额=500*20=1亿美元 融资后公司总市值=6亿+1亿=7亿美元 公司发行在外的股票=3000+500=3500万股，其中新投资人占14.2%; 总结 融资次数 第一次 第二次 第三次 市盈率 8倍 15倍 30倍 股价 2美元 6美元 20美元 融资前市值 4000万美元 1.5亿美元 6亿美元 融资 1000万美元 3000万美元 1亿美元 融资后市值 5000万美元 1.8亿美元 7亿美元 增发股票 500万股 500万股 500万股 融资后股票数量 2500万股 3000万股 3500万股 大股东持股比例 80% 66.6% 57% 投资人持股比例 20% 33.3% 43% 大股东身价 4000万美元 1.2亿美元 4亿美元 注：本稿仅供参考,未经同意,请勿公开引用 谢 谢 * 北大科兴 全球首支甲流H1N