中国经理人市场的激励约束机制研究.pdfVIP

第33卷 第3期 湘潭 大学学 报 (哲 学社 会 科学 版 ) Vo1．33No．3 2009年 5月 JournalofXiangtanUniversity(PhilosophyandSocialSciences) May．，2009 中国经理人市场的激励约束机制研究 孟令 国 (广东商学院 金融学院，广东 广州 510320) 摘 要 ：在成熟的经理人市场上，经理人的经营业绩将会对其未来的市场价值产生一个正的信号，而损害委托人 利益的行为将产生负的信号，不利于其未来价值的积累。这一信号对经理人的行为将起到有效约束作用。中国经 济正处于转型时期 ，各种市场约束机制并没有得到建立和健全，中国应加大经理人市场的建设力度，对职业经理人 的选择应逐步以市场选择代替行政任命 ，同时要建立起一套客观有效的评价体系，使真正优秀的、有责任感的企业 家脱颖而 出。 关键词 ：经理人市场；激励约束；隐性激励 中图分类号：F272．91 文献标识码：A 文章编号：1001—598l(2009)03—65一o4 一 、 引 言 国经济转轨时期 ，如何对企业特别是对有政府背景的企业进 以合同约定的工资为代表的显性激励和以成就动机及 行有效的激励机制设计，一直是学术界探讨的热门话题。 声誉为代表的隐性激励对一种有效的激励体系来说都是必 二、经理人市场的隐性激励作用 不可少的。因为信息的不对称性以及合同的不完全性，谁也 在成熟的经理人市场上，经理人的业绩将会对其在职业 无法设计出一种在任何情况下都有效的激励制度，使各博弈 经理人市场中的价值产生正的信号，增强他的信誉，提高今 方 (政府、雇主和管理者)的利益同时达到最大。即使在完 后的价值 ；而那种损害委托人利益的行为将会对其在职业经 全信息静态环境下的知识双向转移也会陷入囚徒困境，对知 理人市场上的价值产生负的信号，不利于其信誉累计和个人 识分享行为采用直接 的、显性激励也会产生激励扭曲问题 价值提升。比较二者的效用增减，经理人会理性地约束其道 (柯江林等，2006)…… 。但是，根据理论分析以及已有的 德风险行为。一个较为发达的职业经理人市场，可以对经理 成熟经验，总是可以设计一种在特定环境下比较有效的制度 人的经营行为产生较为充分的激励和约束机制 ，减少经理人 体系，这也就是制度经济学意义上 的 “次优选择”。张鸣等 的道德风险动机，有助于国有企业功能的正常发挥。另一方 人研究发现，年度报酬包含着隐性长期激励的报酬形式(张 面 ，职业经理人市场可 以提供较为准确 的经理人能力信号 ， 鸣等，2006) 。理论分析也表明：在合同约定 的工资收 减少了管理公司挑选经理人的信息成本和选择失误带来的 入之外 ，部分管理者可能更在乎成就需要能否得到满足 ，在 成本 ，同时还可以减少逆向选择发生的机会。 极端情况下，一些具有企业家精神的管理者可以在没有任何 早期职业经理人的工作相对固定，并且更多地表现为 “技 货币收入的情况下努力工作；但在更普遍的情况下，已经达 术专家”或 “业务代理人”。职业经理人的资本在于具有丰富的 到基本满足的物质生活可能会使管理者更多关注成就动机 专业技术知识或对于某种业务的熟悉程度，其所能选择的工作 的满足，这使得以货币收入为基本需求的激励制度设计无 范围往往限制于某些行业，甚至某个工厂。造成这种情况的原 效。这也是隐性合约理论对劳动力市场无效率就业的解释 因在于，管理并没有作为一项独立的工作为人们所认识。不过， (卿石松等 ，2006) 。如果不考虑成就动机 ，作为一名 伴随着两权分离型企业的产生，职业经理人应运而生。股份公 职业管理者，他可能会在乎 自己的职业生涯，在乎 自己能否