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股指期货基础 方正期货 刘海涛 目录 股指期货基础知识 股指期货合约介绍 股指期货风险案例 1、股指期货的概念 ?所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 2、股指期货的发展历程 3、股指期货的特点: 股指期货具有股票和期货的双重属性 期货交易特点 （1）保证金交易（杠杆交易） （2）双向操作 （3）T+0制度 （4）到期交割 （5）强制平仓 （1）保证金交易 假设期货保证金为10% 股票市场 （2）双向操作 （３）T+0制度 期货：T+0交易制度 股票：T+1交易制度 （4）到期交割 期货合约有到期日，不能无限期持有，但可以移仓。 （5）强制平仓 会员、客户出现违规超仓、保证金不足且未按照有关规定及时追加保证金等违规行为或者交易所规定的其他情形的，交易所有权对相关会员或者客户采取强制平仓措施。 4、股指期货的功能 风险规避功能 价格发现功能 资产配置功能 5、股指期货投资者分类 根据进入股指期货市场的目的不同分为三大类： （1）套期保值者，指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。 （2）套利者，指通过股指期货与现货价差，或通过不同合约之间的价差等进行交易，获取差价部分的机构或个人。 （3）投机者，指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。 6、股指期货投资者结构 在美国，机构投资者持有股票市值80%左右，而其在股指期货市场的交易量也大致为80%。 在香港，市场恒生指数期货与现货市场本地个人投资者成交金额的比例基本相当，大致在28％左右。 韩国股票市场是典型的个人投资者主导的市场，96 年股指期货推出时，个人投资者的市场份额达到80％以上，直到今天，韩国个人投资者仍然占有半壁江山。 台湾、印度等股指期货市场，个人投资者均占有重要地位。 股指期货合约介绍 1、沪深300股指期货合约介绍 最小变动单位 是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。沪深300指数期货的最小变动单位为0.2点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动60元。 最后交易日 合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，遇法定假日顺延。同时最后交易日也是最后结算日。这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。 每日开盘价、收盘价的确定 开盘价是指合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价。如果当日该合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。如果当日该合约全天无成交，则以开盘价作为当日收盘价。 结算价 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 最后结算价 最后结算价是最后交易日现货指数最后两小时所有指数点的算术平均价。 风险控制案例 1、风险控制制度 （1）保证金制度 （2）涨跌停板制度 （3）持仓限额制度 （4）大户持仓报告制度 （5）强行平仓制度 （6）强行减仓制度等 概念解析 可用资金：当日权益减去持仓占用保证金就是可用资金余额。如果当日权益小于持仓占用保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。 追加保证金：按照规定，账户保证金不足时，期货公司会通知帐户所有人在盘中或下一交易日开市之前将保证金补足，此举即称为追加保证金。如果帐户所有人在盘中或下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 计算公式 持仓占用保证金=当日结算价*300*保证金比率*开仓手数 浮动盈亏=(最新价-上日结算价/或者是当日开仓价)*300*手数（逐日盯市盘中） 浮动盈亏=（当日结算价-开仓价位）*300*开仓手数（逐笔盯市） 可用资金=当日权益-持仓占用保证金