中财并购课件 PE.pptVIP

国际经验表明，创新型企业的成长和企业的兼并重组所需要的金融功能要由私募股权市场和私募股权基金来提供，私募股权基金已经成为发达国家仅次于银行贷款和IPO（上市融资）的重要融资渠道！所以，发展私募股权投资基金，是盘活民间资本、发展壮大中小企业、解决就业、促进经济的一个新的途径! 民间资本的去向 中国民间资本68.6多万亿，每年流向海外资金5000亿。这个庞然大物任何时候都不会停止运动。问题是：怎样管理它，我们将它引向何方？ 三、PE运作的流程 募：募集资金，融资 投：选择项目投资 控：风险控制 退：退出套现 百里挑一 * 每天： 100封以上邮件 20个以上电话 若干会议 一个典型的私募股权基金管理人： 每年： 上万个商业计划书 10~30个深入接触 每年： 1~4个案子签署投资协议 每年： 3~6个案子尽职调查 PE选案子的标准？ 私募股权投资选案子的一般标准 * 丰富的行业经验和资源，高效的执行力，是给投资人的信心保证 案例：蓝港在线的早期融资 团队 PE眼中的 “好公司” 一定的收入/盈利规模 独特的竞争优势 抵御经济风险的能力 创新的商业模式 技术/产品/市场/营销团队等 举例：“内容为王”，受欢迎的内容成为网络游戏、媒体等行业融资的前提 不同于VC，PE一般不投资尚未盈利的公司，而对于行业排名靠前的企业感兴趣 案例：南孚电池、双汇等 尤其在经济下行的时候尤其受到青睐 当前仍然受追捧的行业：医疗器械，消费类行业，农业 不仅仅是概念，能够实现持续、稳定的收入是关键 分众传媒成功上市 vs. 众多web2.0网站迟迟不能盈利 因投资人偏好、基金风格、公司所处行业、经济环境等不同而有很大差别 私募基金运作及项目选择 1、确定自身的投资强度、内部标准、选择项目的流程 强度：一次性投资的金额 标准：重点结合退出投资的方式（上市、并购、管理层回购或产权交易等），投资规模，投资批准的限制条件等因素，制定标准。 决策流程：考虑私募资金的性质，国有资金，涉及到国有资产的保值和增值以及运营效率等方面的考核。应当充分考量法律的相应规定。无论项目有多好，都要冷静地研究，论证，按法律规定的程序和公司的规定流程运作。有的投资家将这项纪律定位“投资铁律”。 发现项目---考核项项目---意向性协议阶段---内部决策---签订正式投资协议---变更股权---进入公司的董事会（有的先行进入，作为董事观察员）等 私募基金运作及项目选择 2、遴选项目 这一环节涉及到投资公司运营的效率，项目遴选没有良好的机制，将要被竞争对手打败。 好的项目的几个先决条件： 第一、项目真实。进行市场调查。如在超市看看生产豆粉的厂家。恳谈人数3人以上。网上的产品信息等等。就和鉴定古董差不多。只要出来的鉴定标准就会轻易被突破。仿造的优势比真更具合理性 私募基金运作及项目选择 第二、项目的行业符合国家的产业调整方向。 当前正是我国转变经济增长方式的关键时期，经济转型乃是人心所向。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车，这七大新兴产业孰轻孰重，谁先谁后？对于国家而言，这七大新兴产业是“一个都不能少”，但对于各地方政府而言，则面临着取舍的抉择。 有些项目可能国家还没有认识到，或还来不及认识。社会生产的目的：满足人们日益增长的物质和文化生活的需要。也就是说，需要是在未来。 国家禁止的项目就不要试，但大力鼓励的项目不一定好，风电已经饱和，多晶硅、钢铁都被国家鼓励过，很快就会过剩。新能源汽车我认为就不是很理想。因为路上的汽车已经堵成这样啦，国家早晚会改变思路！ 选项目应当有一定的超前性，行业的竞争还没有开始，或开始不久。如发动机设计、知识产权的经营等。如原创作品的经营、文化产业等等。说慧眼也好，说伯乐也好，向前看几年是必要的。 私募基金运作及项目选择 第三、股东的诚信度、守法意识、合作意识 听听有的股东说：我的股份最大，都得听我的，你来投资吧！ 第四、管理团队的管理能力。 现金流重于利润、资金运用能力，公司的战略及实施情况。公司的理念：松下：做好人，顺便卖点产品。有家集体企业改制的公司坚持“共同富裕”理念，已经坚持了20年不变，说明公司。 私募基金运作及项目选择 第五、投资是否容易退出。不是“退股”。主要看是否规 范，行业内是否领先，品牌、知名度、知识产权等。企业价值创造和积累。企业声誉的保护。 前些日子的鼎普科技，已经在三版挂牌，相对规范。中介机构介入，所关注的信