财务管理课件第5章项目建设投资管理.pptVIP

第五章 投资管理 第一节 现金流量 一、现金流量的含义及作用 现金流量的作用 ： 现金流量的作用 ： 二、现金流量的内容 1．按流向分类： （1）现金流出量 （2）现金流入量 （3）净现金流量 2．按期间分类 （1）投资现金流量（初始现金流量） 投资现金流量： （2）营业现金流量 （3）项目终止现金流量（终结现金流量） 三、现金流量的计算 注意： 第二节 投资决策指标 【例题5-2-1】 一、投资回收期（PP） 1．计算原理 计算原理： 【例题5-2-1】采用投资回收期法评价 【例题5-2-1】 2．投资回收期法的决策准则 3．投资回收期法的评价 二、会计收益率 1．计算原理 【例题5-2-1】采用会计收益率法评价 2.会计收益率法的决策准则 3.会计收益率法的评价 三、净现值（NPV） 1．计算原理 【例题5-2-1】采用净现值法评价 【例题5-2-1】采用净现值法评价 2.净现值法的决策准则 3.净现值法的评价 四、现值指数（PI） 1．计算原理 【例题5-2-1】采用现值指数法评价 2.现值指数法的决策准则 3.现值指数法的评价 五、内部收益率（IRR） 1．计算原理 【例题5-2-1】采用内部收益率法评价 【例题5-2-1】采用内部收益率法评价 【例题5-2-1】采用内部收益率法评价 【例题5-2-1】采用内部收益率法评价 2.内部收益率法的决策准则 3.内部收益率法的评价 第三节 投资决策指标的应用 一、生产设备最优更新期的决策 现值总成本 现值总成本: 平均年成本 【例题5-3-1】 教材P175 【例题5-3-1】 教材P175 二、固定资产修理和更新的决策 【例题5-3-2】教材P176 【例题5-3-2】教材P176 【例题5-3-2】教材P176 【例题5-3-2】教材P176 第四节 有风险情况下的投资决策 一、风险调整贴现率法 调整贴现率的三种方法: 【例题5-4-1】 【例题5-4-1】 （1）确定风险程度（标准离差率V） （2）确定风险价值系数（b） （4）计算净现值 风险调整贴现率法优缺点： 二、风险调整现金流量法 【例题5-4-2】教材P181 肯定当量法的优缺点： 小结 净现值法考虑了货币时间价值，因此，净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更为完善。它与企业价值最大化目标一致。但是，在净现值法下，折现率的确定是一个复杂的问题，折现率高低影响投资项目的可行性。净现值法只能说明投资项目的报酬率高于或低于预定的报酬率，而不能确定投资项目本身的收益率，而且净现值本身是一个绝对数，不利于不同投资规模的比较。 现值指数是未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。它说明单位投资未来可以获得的现金流入量现值。 对于独立投资项目，如果投资项目的现值指数大于1，说明项目的报酬率大于预定的报酬率，投资项目可以接受；反之，投资项目不可接受。 上述[例5-2-1]中，A方案和B方案的现值指数大于1，可以接受，C方案的现值指数小于1，不可接受。对于互斥投资项目，选择现值指数大于1且最大的方案。上述[例5-2-1]中，应该选择B方案。 现值指数法在一定意义上弥补了净现值法的缺陷，可以进行独立方案的获利能力比较。现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。但是，现值指数依然不能显示投资项目本身的收益率。 内部收益率又叫内含报酬率，是指能够使投资项目未来现金流入量的现值等于现金流出量的现值的折现率，或是使投资项目的净现值等于零的折现率。 内部收益率的计算就是求解一元n次方程的过程，即当IRR为多少时，净现值为零。 A方案：前面已计算当i=10%时，NPV=1669元，说明方案本身的报酬率高于10%，因此应提高贴现率进一步测试。 年份 现金净流量 贴现率i=16% 贴现率i=18% 贴现系数 现值 贴现系数 现值 0 （20 000） 1 （20 000） 1 （20 000） 1 11 800 0.862 10 172 0.847 9 995 2 13 240 0.743 9 837 0.718 9 506 净现值 ? ? 9 ? （499） 16% 9 ? 0 18% -499 i