《当前中国经济形势与长期发展潜力》.ppt

当前中国经济形势与长期发展潜力 中国农业科学院 农业经济与发展研究所 刘合光 2009.04.10 一、世界经济版图里的中国经济 经济地位 贸易地位 国家地位 经济地位 中国是具有5000多年历史的文明古国，曾经在世界经济版图中占有重要位置。根据麦迪生的估计，公元元年到公元1500年间，中国GDP在世界上的份额为1/4左右，18世纪初为1/5左右，到20世纪出下降到8.92%，到1950年则进一步降到4.5%，经过改革开放，1998年恢复到11.5%。以上份额是以类似于购买力平价的货币单位估计的。美国的份额从1500年的不到1%，扩大到1950年的27%。 以现价美元计算，到2007年中国GDP占世界的6.05%。美国占25.4%。 经济地位 经济地位 中国经济1 中国经济1 贸易地位 国家地位 一国的国家与其经济实力是相对应的，经济实力是国家实力的基础。在清朝乾隆时代结束以前，中国一直是世界上的强国，文明的中心。随着欧美日帝国主义的入侵，中国经济衰落，国力衰弱，国家地位一落千丈。新中国建立以来，随着中国经济实力的增强，中国国家地位也在相应提高。在改革开放以后，中国越来越深地融入到世界经济体系中，中国成为出口导向型的经济，中国对外贸易依存度比较高。 贸易依存度 2000年，世界总贸易依存度为25.1%，发达国家为21.8%，发展中国家为35.6%。货物贸易依存度：世界为20.5%，发达国家为17.4%，发展中国家为30.1%。 贸易依存度 把商业贷款银行买来的贷款打包证券化 证券化，住房贷款银行（一级市场） 金融加工流水线，第一次证券化：住房按揭贷款证券（MBS），好的卖传统投资者，差的卖给对冲击基金 把苹果分为好坏，好的卖给超市，差的卖给小贩 第二次证券化，与其他债券打包成综合抵押债券（CDO），上述中间部门债券分级卖出 第三次证券化是对CDO多重组合 证券化是金融产品创新过程，也是制造房地产泡沫过程 贸易依存度 中美生产消费格局 在世界生产消费格局中，中国表现为超量生产，美国表现为超额消费，双方通过贸易保持平衡。 二、世界经济衰退及其影响 世界经济衰退 对中国的影响 世界经济衰退 美国次贷危机将世界经济拖入大调整、大动荡时期 美国次贷危机发端于2006年下半年, 在2007年2月引发世人普遍关注, 2007年8月则升级成席卷全球金融市场的风暴, 到2008年9月已演变为全球性的金融危机。 美国金融危机的本质是美国超前消费模式的崩溃。 世界经济衰退 美国实际消费需求的趋势增长率每年高达3.5%，而实际可支配个人收人增长平均仅为3.2%。由于消费增长高于收人增长, 美国的储蓄率一路下降, 从1984年的10.8%下降到2004年的1.8%，2005年以来则降低到零以下。2007年，美国的储蓄率为-1.7%，而家庭部门负债率飞涨至可支配个人收人的133%。 世界经济衰退 美国海外战争、减税——美国财政负担——公共住房建设资金下降——鼓励发展次贷、资产证券化（2000科技泡沫，催热房地产，2000，6.5%降低利率2003-2004.6，1%）——无收入、无工作、无资产居民按揭购房，70%私有住房率，住房抵押贷款证券（MBS motgage-backed security）资产支持证券ABS（asset-backed security）、担保债务凭证CDO（collateral debt obligation），推销给全球——通货膨胀，利率上升（1%-2007.9 5.25%）——还贷风险加大——衍生品价格暴跌——金融业危机——全球经济危机 世界经济衰退 美国实际消费需求的趋势增长率每年高达3.5%，而实际可支配个人收人增长平均仅为3.2%。由于消费增长高于收人增长, 美国的储蓄率一路下降, 从1984年的10.8%下降到2004年的1.8%，2005年以来则降低到零以下。2007年，美国的储蓄率为-1.7%，而家庭部门负债率飞涨至可支配个人收人的133%。 投资银行的金融创新 把商业贷款银行买来的贷款打包证券化 证券化，住房贷款银行（一级市场） 金融加工流水线，第一次证券化：住房按揭贷款证券（MBS），好的卖传统投资者，差的卖给对冲击基金 把苹果分为好坏，好的卖给超市，差的卖给小贩 第二次证券化，与其他债券打包成综合抵押债券（CDO），上述中间部门债券分级卖出 第三次证券化是对CDO多重组合 证券化是金融产品创新过程，也是制造房地产泡沫过程 金融加工流水线辅助工序 信用评级，就是对次贷证券产品美化与包装，把它变成金苹果 信用评级的利益相关性 发行债券者成为信用评级推手 金融保险，信用增级；就是对未能达到AAA级水准的证券商品作信用增级，保证债券不出现违约，如果出现，由金融保险公司来支付本金与利息 信用违约交换（CDS）是指对融