我国证券业净资本监管效果分析.pdfVIP

金 融 视 角 ModernAccounting 我国证券业净资本监管效果分析 祝瑞敏 李长强 (中国华融资产管理公司，北京 100089， 华夏金谷担保有限公司，北京 100045) 【摘要】本文介绍净资本监管制度在我国的实践历程，分析净资本监管对我国证券业的监管效果，得出对资 本水平提升与风险水平降低有显著作用，对投资与业务结构影响尚不显著的结论，并对产生的原因进行了分析。 【关键词】资本 资本监管 在现代金融监管体系中，净资本监管是各国监管部 二、净资本监管对资本与风险水平影响分析 门在证券业风险监管实践中普遍采用的基本制度，也是 资本监管从 2002年年末真正开展 ，为了清晰地分析 我 国监管部门当前对证券业监管的核心举措。分析其监 证券业的变化 ，从证券公司中抽取 31家没有发生资产重 管效果在当前具有重要的现实意义。 组、经营团队重大改变的持续经营的样本公司，取得 自 一 、 净资本监管制度的实践历程 2002年到2007年的季度数据，通过相同的经营主体 、较 1．2002年至 2006年起步实施。我 国在 1996年 6月 长时期来对 比资本监管环境下证券业的变化情况 。 17日中国证监会颁布 《证券经营机构股票承销业务管理 为了便于对总体情况的判断，对选取的3l家样本公 办法》，引入净资本的概念，但对净资本计算规定较为简 司自2002年 12月到 2007年6月的季度数据进行了汇总 单，对净资本的数额要求较小 2000年9月23日颁布了《关 分析。数据来源均来 自WIND资讯和中国证监会。 于调整证券公司净资本计算规则的通知》，调整证券业净 1．净资本监管对资本水平 的影响分析。讨论证券业 资本计算方法 ，并从 2001年开始按月报送净资本计算表 资本充足性水平，除了净资本额这一绝对数指标外，还 2001年 12月2813颁布 《证券公司管理办法》，规定证券 有另外一个相对指标，类似银行业的资本充足率，等于 公司 自2002年 3月起开始按照净资本对证券公司进行综 净资本总额除以证券公司自有负债，根据 目前管理规定， 合 、经纪分类管理，同时提出每类证券公司净资本最低 要求证券业的净资本充足率不低于8％。数据显示，在净 要求，标志我国证券公司实施净资本为核心的监管体系 资本监管要求下，证券业的净资本充足性状况呈现不断 的正式开始。 提升的态势，无论是净资本总额的绝对指标，还是净资 2．2006年至 2008年提高完善。2006年 1月中国证 本充足率的相对指标，证券业的净资本水平都有所提高， 监会主席 尚福林提出 “按证券公司综合治理方案的要求， 尤其在2006年监管规则发布后，净资本充足性水平有很 完善以净资本为核心的证券公司风险控制制度”，证券业 大的提高。因而从图形上可以明显看出，在净资本监管 净资本监管成为监管部门着力突破的关键措施。2006年 规则的约束下，证券公司的净资本不断提高，监管政策 11月，中国证监会公布 《证券公司风险控制指标管理办法》 对证券公司资本水平提升有明显效果。 和 《证券公司净资本计算规则》，从监管指标 、计算方法 2．净资本监管对风险水平的影响分析。证券业净资 进行重新设置，资本监管不仅 限于规模方面的数量监管， 本监管要求，从表面上看是对资本总额规定最低水平， 而且按照各类业务设定不同的风险准备 ，即净资本监管 要推动证券公司提升资本水平。深层次的 目的是通过资 直接约束到证券公司各项业务的规模及结构，强化了对 本水平提升来防范风险，那么证券公司净资本水平提升 证券公司约束力度。 是否达到风险降低的目的呢，本文对2002年以来 3l家 2008年 6月2