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本文由frilin1001贡献 pdf 经济科学·2010 年第 6 期 投资消费结构转变与经济增长方式转型? 汤向俊 （西北大学经济管理学院 摘 任保平 陕西西安 710127 ） 要：本文分析中国高投资率形成机制以及在经济发展过程中资本形成率演变规 律。本文运用 1970—2008 年间跨国面板数据，研究表明在二元经济结构转变过程 中，由于劳动者获得的报酬低于劳动力的边际贡献， GDP 中资本形成率呈现先上升后 下降的倒 U 型特征。本文的理论分析及 1978—2008 间省级面板数据分析表明，政府生 产性倾向以及 国有部门较低的融资成本，使中国较高的资本形成率得以持续。因此，我 们应继续推进二元经济结构转变和金融业的改革，改变政府的财政支出结构，为实现中 国高投资增长模式转变提供微观基础。关键词：资本形成率 GDP 增长模式 一、引 言 改革开放以来，中国经济持续高速增长。中国增长模式的重要特点是投资率较高， 高投资的增长模式备受各界关注，认为高投资造成了中国经济增长结构失衡。在此背景 下，有必要改变中国高投资的增长结构，转变经济增长方式。官方正式提出经济增长方 式转型始于 20 世纪 90 年代中期，不过在近些年， 中国的投资率反而越调越高， 资本形成率由 1995 年的 40.3%上升至 2008 年的 43.5% ，①该比率远高于美国等发达 国家，也高于印度这样的发展中国家。为什么在近些年中国的高投资率未见扭转反而持 续上升？经济增长中的高投资率是否会持续下去，是阶段性特征还是中国特有的现象？ 中国高投资低消费增长模式的微观基础是什么，如何进行调整？通过我们对国际数据的 简单比较发现，投资率呈现低收入国家占比较低，中等收入国家占比较高，高收入国家 占比较低，也就是呈现倒 U 型特征 （见图 1 ）。值得思考的是该特征是否具有一般性 ，背后的经济学含义是什么？无论从理论还是现实的政策含义角度出发，该问题都极具 价值。在经济增长理论中，合理的投资率用黄金律资本存量表示，当资本存量超过黄金 律水平时，投资的收益率降低，经济处于无效率状态（Phelps ，1961 增长理论还是内生增长理论分析中，基本假设储蓄全部转化为投资，储蓄率的提升只能 一次性提 * 作者感谢编辑部同志宝贵意见，感谢刘瑞明、魏婕和李娟伟等提出的建设性修改意 见，本文初稿入选第十届中国经济学年会，感谢乔岳有益的评论。数据来源于 2009 年《中国统计年鉴》 。 ① 30 高现有人均产出水平，并不影响长期经济增长率（Solow ，1956 ；Romer ，1986 ， 90 ； Lucas ，1988 ）。但是，在发展中国家的二元经济转轨中，通过提高储蓄率，进而 提升投资率，用于吸收剩余劳动力，可以具有持续的增长效应。在开放经济中，许多国 家通过利用外部储蓄满足国内投资的需要，支持长期的经济增长。东亚经济体中日本和 韩国，在经济腾飞阶段充分利用国内外的储蓄，将其转化为本国的投资，支持本国经济 的高速增长 （Kojima ，1997 ）。Alexander （2003 过程中扮演关键角色，在日本从以农业和轻工业为主的经济体向发达的经济体转变过程 中，高投资率有效地促进了生产率的提升、产业结构的升级和经济的高速增长。Dekle （2001 ）通过对日本和韩国的储蓄率和投资率研究，认为伴随着日韩经济的现代化过程 以及人口结构的转变，投资率存在明显的先上升后下降的特征。 中国高投资、低消费 的现象由来已久，学术界对此探讨不断。国内学者主要从国际比较、人口红利、工业化 、城市化以及利率市场化改革等角度论证中国高投资、低消费增长模式的必然性（罗云 毅，2004 ；李扬、殷剑峰、陈洪波，2005 ，2007 ；姚枝仲，2004 ；战 洋，2006 ）。不过，部分学者也认为高投资、低消费的增长模式因要素价格扭曲造成银 行坏账、低工资产能过剩、环境污染、资源过度开采等代价（经济增长前沿课题组，2 005 ）。验证投资是否过高的一个重要依据是投资效率的高低，如果能够保持较高的投 资效率，高投资现象在我国的长期存在也有其合理性。国内学者对于中国投资效率仍处 于较高水平基本达成一致性意见（张军，2005 ；Kuijs ，2005 ；宋国青，2006 ；卢峰等 ，2007 ）。改革开放以来中国吸收了大量的外部资本，从资本的逐利性角度看，资本的 不断流入，说明中国的资本回报率应处于较高水平。综观以上文献，对于投资率的研 究主要集中于中国的投资率是否过高，投资效率如何等问题，对中国的投资率阶段性