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我国风险投资业存在的问题及对策分析 中文摘要：本文对中国风险投资的现状进行探讨，发现我国风险投资业在2007年迎来快速发展的转折，在风险投资的分布、退出方式等都出现新的趋势。但国内风险投资机构依然低迷，外资主导的问题依然不变。风险投资的资金来源渠道仍要进一步拓宽，多层次资本市场的建设要继续推进。而风险投资机构的组织形式则必须抓住《有限合伙法》出台的机遇，进行创新。种子期项目融资不足和专业人才匮乏，有赖于政府进一步解决。 关键词：风险投资 现状 问题 对策 中国风险投资业存在的问题及对策? 摘　要：针对中国风险投资业存在的问题,提出完善中国风险投资业的对策：开辟多渠道的风险投资来源,建立健全风险投资体系;尽快推出二板证券市场；加大政府扶持力度；大力加强科研工作;培育服务于风险投资市场的中介服务机构体系，以加快中国风险投资业的步伐。 关键词：风险投资 二板市场 中介机构 对策探讨 中国的风险投资业开始于20世纪80年代中期,被称为创业投资（industry investment）。20世纪90年代以来,中国产业结构调整和科教兴国战略的实施,高新技术产业进入快速发展阶段。1999年国内掀起了风险投资的热潮,被称为“风险投资年”。到目前为止,中国22个省市已创建的各类风险投资公司达到100多个,总投资额40多亿元。但是风险投资在中国市场上出现至今,发展比较缓慢,同发达国家相比还存在着很大的差距和问题。下面针对中国风险投资业存在的问题及应采取的对策和措施提出本人的观点和建议。 一、?????? ( 1 ) 政府资金比例过高,民间参与不足。由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。 (2)风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强。据有关资料统计,到1999年上半年,我国已相继成立了92家风险投资公司,注册资金为74亿元人民币,但真正投入的只有10%左右,这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右,这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够,没有起到推动我国科技成果产业化的作用。究其原因,主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足,导致其面临多种障碍。基于上述原因,尚难以对高新技术产业化方面起到明显的作用。因而,只能支持一些投资少,风险低的短平快项目,受规模实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。 (3)风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅。受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困扰风险投资机构的大问题。从融资角度看,难于融资是因为难在体制和机制上,而不是在缺乏资金上。 (4)缺少风险资本的退出渠道。风险投资不同于一般的股权投资,投资的目的不在于长期持有企业股权获利,而在于获取资本转让时高额的投资收益。可以说,没有风险资本的退出渠道就没有风险投资。风险投资的退出渠道主要是:公开上市、企业购并、股权回购和企业清算等形式。其中股票公开上市是风险投资项目最理想的退出方式。股票市场在股权流动、风险分散和价值评价等方面的作用,是其他形式不可替代的。目前中国证券主板市场门槛太高,法人股不能上市流通和交易,对于刚刚处于扩张阶段的高新技术企业存在着难以逾越的障碍,也与风险投资通过股权转让一次性撤出实现投资回报的特性相矛盾。故推出二板市场已成为风险投资发展的突破口。 (5)缺乏对风险投资活动的政策支持。中国风险投资的发展,从一开始就得到政府的直接介入与扶持。直到目前为止,中国的风险投资基金大多都是官办机构和官办背景。但与此对应的是对风险投资的政策支持与引导极其滞后,缺乏有效的激励措施和明确的发展计划,缺乏规范化的管理办法。 (6)风险投资人才稀缺。风险投资是一种风险极大的特殊的投资活动。如果没有一批具有充分专业知识和经营技能的职业风险投资家,没有将风险投资家的责任、利益与项目运作的成败和收益紧密挂钩的激励体制,没有能够有效制约风险企业家的约束机制,风险投资活动是不可能成功的。由于中国的风险资金绝大部分是政府背景,经理人的选聘没有市场化,又缺乏对经理人员有效的激励与约束机制。其次,由于经理人员的工作经验加上信息沟通手段缺乏等制约因素的影响,从而容易造成好的项目擦肩而过,投资的项目风险高,导致失误的局面。 (7)风险项目缺乏。目前,我们已有100多家风险投资公司,风险资金已有40多亿元,有机构又有钱,就是苦于找不到好项目。 (8)相关市场的发育程度还难以适应风险投资的市场