第一章项目融资概述.pptVIP

1、项目的投资结构 即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式，和项目投资者之间的法律合作关系。 不同的投资结构会影响投资者资产拥有形式、对项目现金流控制程度以及承担的债务责任、税务结构等，从而影响融资结构的设计。 2、项目的融资结构 融资结构是项目融资的核心。一旦确定投资结构后，接下来就是设计选择合适的融资结构，往往需聘请融资顾问，遴选投资银行。 有时经常对几种融资模式进行组合、拼装以达到投资者的融资目标要求。 主要项目融资模式有：产品支付融资、设施使用协议融资、杠杆租赁融资、BOT融资、资产支持证券融资等 3、项目的资金结构 资金结构决定项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由投资结构和融资结构决定的，但反过来也会影响融资结构的设计。 重点是解决项目的债务资金，股本及准股本资金作为结构的信用支持。 常用的项目融资债务形式有：商业贷款、银团贷款、欧洲债券等。 4、项目的信用保证结构 对债权人，项目融资安全性来源两方面：一是项目经济强度，二是项目之外的各种直、间接担保。 担保提供可由投资者提供，也可由项目利益关系方提供。担保形式可为直接的财务保证，如完工担保、成本超支担保，也可以是非财务性担保，如购买项目产品协议，供货协议等。 项目融资的整体结构设计不是简单的独立设计几个基本模块的再堆砌，而是在投资者之间、投资者与贷款银行之间、投资者与贷款银行与消费方、供应方及政府等部门反复谈判权衡的结果。 二、项目融资的步骤 w（一）第一阶段：投资决策分析 w1、工业部门（技术、市场）分析 w2、项目可行性研究 w3、投资决策 w4、初步确定项目投资结构 （严格说，此阶段不一定属于项目融资范围，但投资结构的确定与融资结构选择设计紧密联系。） （二）第二阶段：融资决策分析 w1、选择项目的融资方式，决定项目是否采用项目融资（取决投资者对债务责任分担要求，贷款资金数量时间要求，融资成本及债务会计处理上的要求）。 w2、任命项目融资顾问，明确融资的任务和具体目标要求 （三）第三阶段：融资结构分析 w1、评价项目风险因素 w2、设计项目的融资结构和资金结构 w3、修正项目的投资结构 w4、建立法律框架 w（四）第四阶段：融资谈判 w1、选择银行、发出项目融资建议书 w2、组织贷款银团 w3、起草融资法律文件 w4、融资谈判，调整修改 （五）第五阶段：项目融资的执行 w1、签署项目融资文件 w2、执行项目投资计划 w3、贷款银团经理人监督并参与项目决策（different from CF） w4、项目风险的控制与管理(建设期，试生产期，正常生产期) 项目融资   三、项目融资成功的条件 1、认真完成项目的评价和风险分析工作 项目好坏、风险的正确分析，如何限制分散风险，项目风险存在于各个阶段，不仅定性，还要尽量定量化，如现金流量预算。 2、确保项目融资法律结构严谨无误 项目参与者的责权是由一系列法律文件确定下来，严谨性及项目所在国法律与本国法律的衔接性。 ? 3、及早确定项目的资金来源 融资过程时间冗长，及早接触方能确定融资结构，防止金融市场的变化影响。 4、保证项目管理结构的合理性 典型问题： （1）项目投资各方利益冲突 （2）缺乏主要的投资者 （3）缺乏经验的项目管理队伍 需协调项目合作方的利益，设计合理的管理架构。 5、充分利用各参与方的热情 项目融资在中国 w一、我国开展项目融资所需解决的问题 w1、政策应明确。 w2、法律要健全 w3、外汇问题 w4、收入保证问题 w5、收费批准问题 w6、审批体系问题 w7、政府担保问题 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn 项目融资 第一章、项目融资概述  一、项目融资的产生与发展 w1、产生阶段：英国的北海油气田开发 w2、发展阶段：20世纪70年代 w3、创新阶段： 20世纪80年代至今 二、项目融资产生的原因分析： （一）发展中国家基础设施落后，建设资金短缺，政府财力投入不足。 1、基础设施项目庞大，投入大量资金。 2、建设时间长，风险大，但投资回报率高。 （二）发达国家部分基础设施民营化。 （三）经济发达国家需要为其积累起来的资本寻找安全的投资市场。 w三、项目融资能为投资者解决的问题 w1、为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资。 w2、为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要。 w3、为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权。 w4、为实现公司的目标收益率。 w四、我国引入项目融资的必要性和可行性 w（一）基础设