发展中小企业集合债券融资再思考.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 发展中小企业集合债券融资再思考 贺 琴 张 媛 渊长安大学经济与管理学院 西安 710064冤 】 。本文针对中小企业 【摘要 中小企业集合债券作为解决中小企业融资难的有效途径之一正日益受到社会各界的关注 集合债券发展中的制约因素，从把好企业遴选关、加大国家政策支持力度、加速集合债券流通、提升企业信用等级、完善担 保机制、构建新的法律关系六个方面提出完善中小企业集合债券发行机制的政策建议。 】 【关键词 集合债券 中小企业 融资 一、中小企业集合债券的特点 二、中小企业集合债券融资对中小企业发展的积极意义 中小企业集合债券是将若干家中小企业债券以捆绑方式 中小企业集合发行企业债券是一件新生事物，也是一种 集合发行的债券。具体而言，它是由主承销商或当地政府机构 创新尝试，它标志着我国债券市场取得了突破性发展。中小企 作为牵头人，组织、协调若干家中小企业发行人，将其发行债 业集合债券的发行有效地拓宽了中小企业的直接融资渠道， 券集合在一起、以统一冠名的方式向监管机构提出发行申请、 缓解了中小企业普遍存在的融资难、担保不足的矛盾，有利于 各中小企业发行人以其融资金额分别承担债务的债券。 中小企业通过资本市场直接融资得到快速成长。 中小企业集合债券与一般企业债券和银行贷款相比，具 1援拓宽中小企业融资渠道，优化企业资本结构。我国中 有一些鲜明的特点，详见表1和表2： 小企业受国家宏观政策调控的影响很大，银行的信贷规模一 表 1 中小企业债券与一般企业债券比较 旦受到控制，企业则可能出现偿债压力、流动资金短缺的问 比较项目 中小企业集合债券 一般企业债券 题；资信级别稍微低的企业，其信贷额度本来就受到种种限 发行主体 多家企业集合发行 一家企业 制，因而企业总资本中股本资金就会占很大比例。中小企业集 对单个企业的要求相对低 对企业的规模尧盈利 合债券的发行，拓宽了企业的资金来源，使宏观调控对企业资 发行难度 能力尧偿债能力等要 于一般企业债券 金的压力变小，这是因为可以根据企业自身的需要，在市场上 求高袁因此难度大 通过中小企业集合债等债务融资工具进行融资。 信用要求 对单个企业要求较高 高 近年来，中小企业集合债券、中小企业集合票据等债务融 发行费用 分摊到单个企业相对较低 较高 资工具的不断发展，有效地解决了中小企业一直以来依赖银 受由市场利率和企业信用 融资成本 评级综合影响 市场利率决定 行信贷进行融资时出现的风险相对集中、融资渠道单一等问 担保机构渊现已取消银行 题。通过中小企业集合债券进行融资，企业的融资比例得以提 担保主体 银行 担保冤 高，融资结构得到优化、融资灵活性大大增强、企业抵御风险 表2 中小企业集合债券与银行贷款比较