非标意见与债务融资——基于银行借款和债务期限结构的经验证据.pdfVIP

非标意见与债务融资 ——基于银行借款和债务期限结构的经验证据1 林志伟 （上海财经大学会计学院，上海 200433） 摘要： 理论上，年报被出具非标意见会降低企业的债务融资能力。但本文发现 非标意见对企业新增银行借款和债务期限结构没有显著负面影响，不支持理论预 期。我们认为，在中国，银行是并非完全以利润最大化为目标的独立市场主体， 他们会为了地方社会稳 和经济发展向企业提供贷款；另外，企业有政府的隐性 支持，银行不需要太关注企业的偿债风险。因此，虽然非标意见传递出会计信息 质量低或未来经营风险高等问题，但它对银行借款的影响相当有限。本文的研究 可以有助于我们理解中国上市公司会计造假盛行、非标意见比例过高的现象。 关键词：会计信息质量；非标意见；银行借款；债务期限结构 Modified Audit Opinions and Debt Financing Empirical Evidence Based on Bank Loans and Debt Maturity Abstract: Theoretically, receiving modified audit opinions (MAOs) weakens firms’ loan borrowing ability. However, we find firms’ loans from bank and debt maturity are not adversely affected after receiving MAOs. We propose two reasons for this phenomenon: first, banks used to support local economic development by lending local firms and firms’ repayment ability may no be a major concern to banks; second, firms are backed by local governments and banks don’t face a lot of repayment risks when providing loans to firms that received MAOs. Therefore, Poor accounting information quality or high operation risks signaled by MAOs have no significant effects on firms’debt financings. This study helps us understand why accounting manipulation is so rampant and the proportion of firms that received MAOs is so high in the China market. Keywords: accounting information quality, modified audit opinions, bank loans, debt maturity 中图分类号： F830.5 文献标识码： A 作者简介：林志伟，上海财经大学会计学院博士生，研究方向：审计与公司治理。 1 引言 自2011 年二月份以来，大约有40 家在美国上市的中国公司承认或被美国证 监会发现存在会计舞弊或财务造假的问题(Rapoport, 2011)[13] 。这一现象引起了 国内外媒体的广泛关注，甚至引发了国际证券市场上的中国概念股危 。目前， 已有15 家在美国上市的中国公司由于会计问题而被停牌、5 家公司已退市，数 2 十家公司近一个月跌幅超过30% 。在号称监管最完善、会计造假成本很高的美国 市场上，仍有中国企业铤而走险进行财务造假。我们不难想象，在监管相对不那