第7章利率的风险结构和期限结构.pptVIP

北京工业大学 第7章 利率的风险结构和期限结构 7.1　利率的风险结构 7.2　利率的期限结构 本章必读部分：米什金（美）著，《货币金融学》 P123-140页 第7章　利率的风险结构和期限结构 正如人们在进行股票投资时既要有大势分析，又要有个股分析一样，仅仅了解利率的总体走势是不够的，还必须了解各种债券利率之间的关系，了解各种债券之间利率不同的原因，这就是本章所要讨论的内容。 利率结构分为风险结构和期限结构 7.1　利率的风险结构 利率的风险结构，即期限相同的各债券利率之间的关系，是指相同期限的各债券因风险差异而产生的不同利率。 主要是由债券的违约风险，债券的流动性，以及税收等因素决定的。 7.1.1　违约风险 违约风险 ：当投资者购买一张债券，往往要面临一种风险，也就是债券的发行人可能无法按期还本付息。这就是违约风险。 债券的违约风险越大，它对投资者的吸引力就越小，因而债券发行者所应支付的利率就越高。 有风险债券和无风险债券（如国库券）之间的利率差被称为风险补偿或风险升水 7.1.1　违约风险（续） 有违约风险的债券总是具有正值的风险升水，且其风险升水将随着违约风险的增加而增加。 债券评级 7.1.2　流动性风险 流动性风险：有一些债券的还本付息不成问题，但却缺乏流动性，这也会影响对债券的需求，因为人们总是偏好于流动性较高的资产。因此，在其他条件相同的情况下，流动性