第八章投入资本之报酬.pptVIP

第八章投入資本之報酬 分析普通股權益報酬率 稅前調整後純益： 經營效率的衡量 保留稅： 稅務管理效能的衡量指標 解析普通股股東權益報酬率 ROCE = [(EBIT 純益 × 資產週轉率) – 利息負債率] × 槓桿比率 × 保留率 ? EBIT 為稅前息前純益 (以及扣除特別股股利前) ? EBIT 純益率等於 EBIT 除以銷貨收入 ? 利息負擔率等於利息費用除以平均資產 利息負擔越重， ROCE 越低；此外， 稅後保留率越高，ROCE 也越高 分析普通股權益報酬率 進一步解析普通股股東權益報酬率 分析普通股權益報酬率 評估普通股權益成長率 ? 透過盈餘保留率來評估公司的普通股權益成長率 ? 為評估權益成長率，假設保留所有的盈餘 分析普通股權益報酬率 持續性的權益成長率 公司的內部成長有賴於保留盈餘及保留盈餘的報酬兩者的貢獻 分析普通股權益報酬率 財務槓桿及普通股權益報酬率 ? 財務槓桿 係指投入資本中除普通股權益以外之資金來源所佔的比例 ? 若資金的提供者 (除普通股股東外) 收到較低的報酬率，則普通股股東可從中獲利；反之，若資本的提供者收到較高的報酬率，則普通股股東的利益會被犧牲掉一部份 ? 普通股權益報酬率和其他資本提供者收到的報酬差距越大,表示運用權益資本越成功 (或越失敗) 分析普通股權益報酬率 普通股股東權益報酬率及投資之比較 2 2