商业银行与风险投资行业的相容性研究.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 商业银行与风险投资行业的相容性研究 ———商业银行参与风险投资的可行性分析 刘奕洵 渊华南理工大学经济与贸易学院 广州 510610冤 】 ，在日本却是一体化的。本文 【摘要 商业银行和风险投资公司是不同的金融中介，在美国这两个行业是严格分开 通过模型分析了我国商业银行传统业务与风险投资业务的兼容性，结论表明两者重叠较少，因此从规模效应考虑，商业银 行引入风险投资业务并不是一个良好的选择。 】 【关键词 商业银行 风险投资 相容性 商业银行、股票市场和风险投资公司均为投资者和融资 而投资者的利润为所得的利息，假设利率为i，那么利息为： 者之间的金融中介，三者面临的是不同的风险和信息不对称 d p =Bi （2） is 性。商业银行提供的是债务融资，面临的是较小的风险和较小 其中： 面临的是较大 的信息不对称，股票市场提供的是股权融资， B=I-w （3） 风险和较大的信息不对称，而风险投资公司面临的是更大 2. 当采用股权融资时。由于双方对于V有不同的估计， 风险和更大的信息不对称。相应地，不同融资方式要求的信息 融资者的利润为扣除给投资者的那部分。而投资者的部分是 披露程度就有所不同。商业银行的信息披露程度不高，股票市 基于投资者的估计。成交价格为投资者估计的价值vf。 场要求公开的信息披露，而风险投资的投资者要求直接进入 此时，融资者的利润为： 被投资公司，成为被投资公司的内部人。在美国，风险投资公 p （V）=y［1-（I-w）/v］-we （4） is f 司是独立存在的，而在日本和德国，大一统的商业银行体系造 而投资者的利润为： 就的是附属型的风险投资基金，相应地，日本和德国的风险投 p （V）=y（I-w）/v-Be （5） is f 资并不发达。 3. 当采用风险投资时，由于风险投资者进入被投资公司 关于国内是否应该开放商业银行进入风险投资行业，目 参与管理，相对公众投资者可获取更多的信息，因此，对于公 前仍存在广泛争议。唐芸等（2010）认为商业银行可以通过 司价值的估值vf会比股权融资者更加准确，而风险投资本质 以下途径进入风险投资行业：一是通过在银行内部组建风险 上是股权融资，此时，风险投资者对于企业的估值为 茁vf，其 投资公司，选择风险投资项目或对中小型高新技术企业直接 中0茁1，这是对于风险投资者获取内部信息的补偿。因此， 进行贷款投资；二是作为股东入股风险投资基金，通过风险 此时： 投资机构的专业运作，定期获取基金投资收益；三是购买中 此时，融资者的利润为： 小板或创业板市场的高成长股，或取得长期投资现金收益、