我国科技企业IPO估值的研究.pdfVIP

!!型塑鲨查塑型墨——————————』堕堕当P型堡堕一 731188 我国科技企业IPO估值研究Y 内容摘要 随着我国资本市场的不断发展和完善，对于我国投资银行IPO定价能力的要求越来越 高。『面做到合理的IPO定价，首先要对企业进行精确的估值。但是目前国内投资银行所采 用的传统财务模型，有很多严格的假没，并不适合我国的实际情况。本文即是通过对传统估 值模型的透视，力图建立更为适合我国科技类企业实务的估值模型。 论文主要分为三个部分，第一部分，介绍科技类企业的特点以及目前困内IPO估值的 现状。第二部分，着重介绍常刖的估值模型，并把他们的优缺点和适用情况进行一个比较。 第三部分，建立一种我国科技企业IPO的估值模型。附录部分．以一个实际案例，说明整 个模型的使』1j过程，并检验一F模型的结果。 关于模型的建立，丰要以折现现金流模型为理论基础，从三个方面对日日¨日内科投企业 常竹j的财务估值模型进行了改进。第一方面，建从现金流的预测方面，使用可比公司法预测 企业持续经营价值。第二方缸，在估算股权成本时，对资奉资产定价模型进行了扩展，特别 设定了贝塔{i!【为1，并增添了企业规模风险补偿变量和企、lp特有风险补偿变量。第i，根据 科技类食、№与其他传统伦qk的不问特点，对企、Ik价值进行修正。稿-修jF时，_=}三要考虑了伽限 的管理决策灵活悄哥n人力资源阿个川索。模型的特点在r，复台了二利叫々统估值技术1一模型 r}r进行估值。我国实践巾常用的做法是，瞥独使用某诤fj传统估值技术进{J：估值。 关于案例，是按照模型的建立步骤，进行分析，并着重给出了现金流的预测、汁算和财 务报表。案例以企业的实际数据为基础，因此，计算结果与实际对比，可以榆验～F模型的 佑值效果。 关键词：科技企业IPO估值折现现金流模型扩展资本资产定价模型 ∥ 中国科学技术大学碗I‘论文 我国科技企业1PO估值twirl ModelinIPO of Valuation Enterprise Technological pricing Abstract Withthe ofour market，the ofIPO becomemoreand developmentcapital accuracypricing ourinvestmentbank．Toachievethis should our more for target，weimprovecapability important ofvaluationAt domesticinvestmentbank usetraditionalfinancemodelto present，many simply valuate modelsshouldbeusedundersomestrict value．But，these conditions， enterprise some arenotconsistentwithourvaluation this assumptions practice．So，inpaper, Unfortunately tothe oft