我国上市公司收益质量评价体系研究.pdfVIP

摘 要 随着我国市场经济的不断发展，企业财务报告信息显得越来越重要。特别 是在资本市场上，投资者主要通过财务报告信息去评价上市公司的财务状况和 经营业绩，而很少也不太可能直接了解上市公司的真实状况。然而仅仅关注财 务报告信息中的数量而忽视质量信息将会削弱信息的有用性，而且不能真正了 解到上市公司财务状况的真实情况，也就是说，只关注上市公司盈利的数量， 而不去对收益的质量进行分析，自然无法掌握上市公司真实的收益情况。因此， 怎样全面理解和清晰界定收益质量概念？如何对上市公司收益质量进行客观评 价？我国上市公司整体收益质量情况到底如何？成为近年来国内外学者和实务 界研究的热点。所以，建立一个综合的全面的上市公司收益质量评价体系，利 用上市公司的财务报告信息，对我国上市公司的收益质量进行评价和分析，已 经成为广大投资者投资乃至整个资本市场健康发展的客观需要。 文章针对当前的研究现状，分析得出收益质量的定义，并界定出收益质量 与盈利能力和利润质量等概念的差别，并对收益质量的特征进行了阐述。收益 质量应具有五个特征：1、盈利性；2、现金保障性；3、持续性；4、稳定性；5、 安全性。而要想对上市公司的收益质量有一个较为全面客观的评判和比较，就 需要从这五方面出发，才能得出较为全面的结果。 文章认为，影响收益质量的因素很多，包括外部的政策因素、市场因素和 内部的经营管理因素。原来的很多上市公司收益质量分析仅仅根据一两个财务 指标来进行，这是无法全面体现收益质量的真实一面的，需要一套全面而系统 的评价体系来帮助我们去了解收益质量。而为了消除主观判断带来的误差，也 需要我们尽可能的采用定量化的手段来建立评价体系。 因此，文章在对国内外的相关文献和成果进行了梳理和归纳之后，在对收 益质量重新定义和特征分析之后，提出评价收益质量的标准应该不仅限于盈利 能力上，而是从上述五个特征维度进行综合评判。并充分利用上市公司公布的 资产负债表、利润表和现金流量表中涵盖的信息，挑选出能够反映收益质量的 指标，提出了综合反映盈利性、现金保障性、稳定性、持续性和安全性等五个 维度的具体指标，创新的设计收益质量评价指标体系，并利用层次分析法建立 1 了综合评价模型和公式，将定性的因素转为定量化计算。文章设计的模型分为 三个层次:第一层次是目标层，反映上市公司的收益质量；第二层是准则层，指 标包括盈利性、现金保障性、稳定性、持续性和安全性五个维度，反映上市公 司收益质量的五个重要特征方面；第三层是指标层，共包括总资产周转率、总 资产利润率等11项指标。并计算出各个指标在整个评价体系中的权重，从而得 出收益质量评价模型公式，为分析和比较我国上市公司收益质量创造出了有效 的工具。 文章并没有拘泥于体系模型的设计，而是进一步利用评价体系来判断我国 上市公司收益质量的状况。利用我国上海证券交易所上市交易的上市公司 2005 年财务数据进行实证研究，计算出全部样本公司的收益质量评分并进行排名。 并分别从整体情况、五个维度和行业情况三个方面对我国上市公司的收益质量 情况进行了分析。通过分析结果，可以看出目前我国上市公司收益质量整体水 平不高，收益质量评分高的公司数量较少，所有样本公司评分的分布呈现正态 分布；行业间的收益质量评分均值相近，整体差别不大，同一行业中的不同上 市公司收益质量差距显著；相对于盈利能力和经营风险控制来说，目前上市公 司的收益的持续性和稳定性表现相对较差，也与我国目前大多数企业的经营理 念和方针密切相关。而这些问题，需要政策制定层、监管层、企业管理层、投 资者、审计部门等多方面共同努力，才能营造出一个较好的氛围，真正提高我 国上市公司的收益质量，来保障投资者的利益，也促进我国经济的发展。 文章的创新之处体现在： 1、在借鉴已有的研究成果基础上，选择能够反映盈利质量的盈利性、现金 保障性、稳定性、持续性和安全性五个维度的多项指标，构建新的上市公司收 益质量评价体系，并构造出具体的评价模型和公式，相对于单一指标或二、三 维度的评价来说，更加全面。合理的利用多指标进行综合评价收益质量，才能 更加准确地了解收益质量的真实情况； 2、利用层次分析法建立评价模型，遵循了上市公司收益质量评价原则。所 建立的指标体系将盈利性、现